报告摘要:

深港通正式获批,两地证监会签署联合公告。8月16日国务院已批准《深港通实施方案》;同日中国证监会与,香港证监会在北京共同签署联合公告,原则批准深交所、港交所、中证登、港中央结算公司建立深港股票市场交易互联互通机制,标志着深港通实施准备工作正式启动。深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深成指和中小创新指数的成份股,以及深圳证券交易所上市的A+H 股公司股票。

取消总额度限制,短期对A 股刺激或有限。沪港通与深港通不再设总额度限制,短期或将进一步催化南下资金。深港通北向每日额度130亿元人民币,每日南向额度105亿元人民币。沪、深港通总额度取消对A 股资金增量推动有限。8月17日,联合公告签署后首日,港股通流入11.14亿元人民币,已用额度占比为10.61%,比上一日高出1.86个百分点。

正式开通尚需时日,注意短期资金回吐。短期来看,由于深交所上市公司平均市值较低、估值水平较高,与海外机构投资者的偏好相差较大,因此“深港通”对A 股资金面的短期影响有待观察。8月17日, 协议签订后的首个交易日,沪股通资金流入17.36亿元,已用额度占比仅为13.35%,市场也并没有继续高举高打,表明北上资金和投资者对于A 股市场仍然较为谨慎。

实质重于形式,深港联姻意义深远。深港联姻将加速推动内地资本市场发展,各类金融产品将逐步落地。根据联合公告,为进一步丰富交易品种,为境内外投资者提供更多的投资便利和机会,两地证监会已就ETF 纳入互联互通的投资标的达成共识,待相关条件具备后推出实施。同时双方原则同意将共同研究合作推出其他金融产品,以便利和满足两地投资者管理对方股票市场价格风险的需要。

国内资本市场在国际化的道路上更进一步,中长期仍看好优质券商标的。深港通作为今年多层次资本市场建设工作重点,我们预计将会于第五届全国金融工作会议(预计2017年1月初)前开通,增量资金预期助力市场活跃度提升,利好券商下半年业务景气度逐步回升。不过, 当前市场风险偏好仍较低迷,预计大中型绩优券商股价表现将更为突出。建议继续关注华泰证券(期待行业龙头表现)、招商证券(H 股上市在即)、国泰君安(股价仍低于发行价)、广发证券(深市低估值优质蓝筹)、中信证券和中国平安(沪股通成交金额排名靠前标的)。