正规危废处置产能“供不应求”局面短期难改观。

环保部发布的危废数据严重“失真”,2014年我国危废产量约为8574万吨,然而2014年,全国危废持证单位实际经营规模仅为1406万吨,持证单位危废利用处置率低至16%。其原因主要是我国核准危废处置产能不足(2014年我国核准危废处置产能仅占危废产量的50%)和我国危废持证单位产能利用率不足(截至14年我国持证单位的产能利用率仅为33%)。危废新建/扩展产能需要选址、环评等审批手续,要求较为严格,审批+建设周期较长,因此,未来2-3年预期危废行业产能供不应求的局面将较难改变。

水泥窑协同处置危废环保、经济优势显著,可快速提升危废处置产能。

美国、日本、瑞士等发达国家利用水泥窑处置危险废物已经有30多年的经验,国外水泥窑协同处置是危废处置的主要手段。水泥窑协同处置可减少二噁英、废渣的排放,环保优势明显;同时,水泥窑协同处置单位投资额仅为新建/扩建专业焚烧炉的1/3左右,运营成本也显著低于专业焚烧炉,成本优势显著。假设我国2000吨/日以上新型干法水泥生产线中有10%进行水泥窑协同处置危废,则新增危废处置量659万吨,占14年危废核准处置规模的15%,水泥窑协同处置危废项目建设周期相对较短,将快速提升我国危废处置能力。

水泥主业盈利下滑,转型危废处置前景广阔。

过去水泥企业传统主业盈利水平较高,没有大规模拓展协同处置危险废物的积极性。伴随水泥产能过剩、量价齐跌,水泥企业盈利大幅下滑,2015年水泥企业的净资产收益率下降为-15%到11%之间,而水泥窑协同处置危险废物项目的内部收益率平均约为20%,水泥窑协同处置危险废物业务变得更具吸引力。同时,在当下去产能的大背景下,水泥企业通过拓展水泥窑协同处置业务转向绿色环保业务,避免被关停的风险。危废行业目前景气度高,转型危废处置前景广阔。

水泥企业加快布局协同处置危废,关注金圆股份、华新水泥。

水泥企业向水泥窑协同处置危废的布局步伐加快。2016年6月,金隅股份和某水泥公司重组, 6个募投项目中5个是水泥窑协同处置固废项目,其中有3个是水泥窑协同处置危废项目。2016年7月,金圆股份公告非公开发行预案,募投项目之一为水泥窑协同处置危废项目。水泥企业将募集资金投向水泥窑协同处置危废,显示出其对水泥窑协同处置前景的看好。建议关注金圆股份、华新水泥等。