投资要点

车联网是解决交通拥堵,保障行车安全的有效手段,在政策支持下,未来5年市场规模将达到千亿级。近10年来,国内民用汽车拥有量年均复合增速达到18.5%,但是城市、县城道路建设增速迟缓,交通压力日益增加,行车安全问题也难以得到有效解决。车联网作为智能交通的重要载体,能够实现车辆之间以及车辆与道路设施之间的通信,是优化交通资源配置,规避交通事故最为有效的解决方案。工信部或将在今年8月发布《智能网联汽车发展技术路线图》,为行业发展提出具体规划。我们认为车联网行业将迎来5年快速发展阶段,2020年市场规模有望突破2000亿。

车载信息服务是行业热门,车联网大数据蕴藏巨大价值,未来5年整车厂和TSP 将分享4600余亿市场蛋糕。车载信息服务是目前国内车联网行业的热门主题,整车厂和车载信息服务供应商(TSP)在产业链中占据核心位置,前者主导前装市场,后者则为后装客户提供定制化服务。我们认为,TSP 为了在合作中获得更多话语权,同时进一步提升利润率,会逐步与车载终端设备制造商融合,形成“大TSP”格局。未来5年,前后装车载信息设备将分别保持年均复合40%、10%的增长率,总市场规模将累计超过4600亿元。此外,车联网大数据蕴藏巨大商业价值,将使客户和企业实现双赢。通信运营商由于占据管道优势,能够最大程度挖掘数据价值,未来国内三家运营商将在车联网市场展开激烈竞争。

车联网市场未来将有3大关键主题:1、新型车险UBI 能够利用车联网技术对驾驶员的行车风险进行评估,进而对保费进行精准定价,提升车险盈利水平的同时降低车主投保成本。国内UBI 市场刚刚起步,我们预测市场将在5年内发展成熟,总体市场规模将在2020年超过2500亿元;2、LTE-V:由华为和高通发起的新型车联网通信标准LTE-V 在容量、覆盖、高速移动场景、基础设施完备性等关键竞争力指标上具有一定优势,其技术特点更为契合车联网的发展要义以及未来通信技术的革新趋势,故长期看好LTE-V 的发展。3、V2X+自动驾驶:车载信息服务是车联网的初级应用形式,通过V2X 解决交通拥堵、保障行车安全才是车联网的核心意义。V2X 形式的高级车联网亦是实现自动驾驶的基础,两者的成熟应用将最终确定智能交通的形态。我们认为随着车联网不断向更高形式演变,自动驾驶将在未来5年内有望取得突破性进展,市场前景不可限量。

重点关注个股:我们认为,车载信息服务是目前国内车联网市场中有望最先发展成熟的细分领域。四维图新(002405)和索菱股份(002766)以“软硬件”联合布局为基础积极开拓车联网全线业务,占据价值链关键位置,同时大力投入自动驾驶技术(当前为ADAS)研发,代表国内TSP 的顶尖水平。高新兴(300098)凭借多年技术积累,实现交通综合管理平台市场占有率第一,产品广布全国多个省市;旗下电子车牌业务发展迅猛,将与已落地的智慧交通建设项目形成协同,公司有望成为百亿级电子车牌市场的领导企业。