本周原油价格大幅下滑,粘胶短纤、钛白粉等几类化工品价格继续保持景气上涨。国务院印发《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、受益涨价预期的粘胶短纤、染料、钛白粉等行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌0.1%、上涨0.24%,沪深300指数下跌0.15%,石化板块走势、化工板块强于大盘。石油化工领涨个股包括桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化等,驱动上涨的核心原因是产品涨价、行业政策利好等;本周领跌个股包括岳阳兴长、宝利国际、澳洋科技等,主要因素是估值回归、终止重大收购等;基础化工领涨个股包括丰元股份、丹化科技、上海新阳等,驱动上涨的核心原因是新股发行、产品涨价、行业政策利好等;本周领跌个股包括北化股份、清水源、醋化股份等,主要因素是估值回归、定增新股上市等。

行业要闻及简评:国务院印发《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》。《意见》从调结构、促转型、增效益三个方面来推动石化产业的发展,对于石化产业在“十三五”期间的健康发展和行动举措具有指导意义。

产品价格变动分析:本周国际原油市场中供应过剩持续发酵,油价震荡下行;四川龙蟒牵头“九连涨”,国内已有10家左右钛白粉生产商积极跟涨,涨价幅度多在500元/吨左右,利好佰利联、中核钛白、安纳达;本周环丙市场触顶转疲,环丙工厂故障装置已恢复正常,货源紧张局面逐步得以缓解,利空滨化股份、方大化工等;由于厂家依旧库存较低,下游纱线市场在G20来临之前积极备货,本周粘胶短纤市场报价持续上涨,利好三友化工、中泰化学、南京化纤、澳洋科技等。

投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST橡塑等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤、钛白粉等,标的包括三友化工、佰利联等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。(4)农资板块,参与反弹:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型;2季度经营良好。标的为新洋丰、金正大、史丹利、司尔特,2016年动态市盈率不到20倍。