目前行业16年整体估值仍然在60倍左右,我们认为短期行业估值仍不便宜,但仍然有一批优质成长公司17年估值仅30倍上下,已到中期买入时点,建议持有具备基本面支撑的长线个股。从子行业角度,近期我们仍然重点推荐事件催化不断、业绩与估值齐飞的军工信息化、国产替代(尤其是进展超预期的ERP)。在上周初的周观点里我们提出在不少个股回调较多后,作为纯主题(纯提升PE)的区块链方向,已经值得关注。周五微软正式向Azure用户发布区块链即服务(Blockchain-as-a-Service,BaaS)的预览版,再度点燃区块链主题的热情。目前微软的用户可以在Azure平台上根据各自不同的测试方向选择不同的配置模块,试验私有、许可型、公共或联盟区块链,从而以最简单高效的方式搭建区块链虚拟机测试环境,大大降低开发者控制开发成本,将加速区块链应用的推出和落地。

在市场普遍对区块链开始沉寂的时候,我们在上周提出可以再度关注区块链主题,并非因为我们提前预判微软将推出区块链即服务,然而也并非完全没有理由。不少投资者反映今年计算机行业主题机会较难把握,实际上这个问题也让我们感到头疼。主题投资特别是早期的主题核心驱动因素在于事件催化,而事件的发生具有较大不确定性。长期来看,白马成长公司的投资机会源自时间推移情况下EPS的增长,往往并不具有短期的市场预期差,最好的投资方式就是买入并长期持有,特别是对以相对收益作为考核的投资者,弱市情况下买入白马成长为最轻松有效的投资策略;而处于产业早期的投资主题,核心正在于市场参与者的短期认知差异以及这种差异在股价的反映,所以必须要判断市场的“预期差”,这样会带来很大的不确定性,导致确定性加大的地方不在于公司基本面,而完全在市场众多参与者之间的预期博弈。所以我们认为,早期主题的投资应该结合金融工程的方法来选择买点,而并非完全跟随事件发生决定买点,尤其不能简单依据基本面作为择时的依据,所以可以看到,主题投资特别是早期主题把握能力很强的投资者往往并不是基本面研究最强的群体,而是市场嗅觉最为灵敏的群体。因为这个时候的不确定性其实主要是来自投资者的博弈。

本周重点:自主可控&区块链。ERP国产化:用友网络、汉得信息,关注鼎捷软件;优质成长:启明星辰、飞利信、思创医惠、华宇软件;军工信息化:杰赛科技、凤凰光学、久远银海、飞利信、中电广通;自主可控与网络安全:长城电脑&长城信息、太极股份、东方通、中国软件;启明星辰、绿盟科技、卫士通;区块链:高伟达、海立美达、恒生电子,关注飞天诚信、四方精创。