事件:

美国时间8月1日,特斯拉宣布以26亿美元股票的价格收购SolarCity,双方的收购交易最终将通过股票置换方式完成,Solar City原股东可以每股股份换取0.11股特斯拉股份。

点评:

打造新能源闭环,提供一站式绿色能源服务。SolarCity原有业务可分为三类,第一是光伏系统安装及销售,第二是光伏租赁和PPA,第三是能效提升(节能)服务。特斯拉与SolarCity模式的结合,将打造新能源的闭环:光伏发电-PowerWall储能-电动车充用电,为光伏屋顶用户以及特斯拉电动汽车用户提供一站式的清洁能源解决方案。

业务联系紧密,内部整合有望发挥协同效应。SolarCity和特斯拉在业务上有较为紧密的合作:特斯拉的超级充电站采购SolarCity 的服务,安装太阳能板储存电能;而SolarCity 则在光伏屋顶项目的储能系统中采购特斯拉的锂电池。双方通过此次整合后,有望发挥协同效应,使得电动汽车用户、Power Wall用户与光伏屋顶用户三者相互渗透,提高各自的销售转化率。

储能的重要性愈发凸显。我们认为,实现为社会提供清洁绿能电力系统的宏伟目标中,储能的重要性愈发凸显。储能系统能够实现平滑新能源电站的出力曲线,有效缓解愈发严重的弃风弃光问题,参与电网调频等多种功能。更为重要的是,储能是实现能源互联网的调节器,充电站、电动汽车、家庭与工业用电等多种电力终端用户与各类新能源的对接都需要储能系统来完成。

关注储能,看好南都电源、科陆电子。此前,国家能源局发布了《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿(市场)机制试点工作的通知》,首次以独立文件的形式,确定电储能参与调频调峰辅助服务。我们认为,储能对于电力电网发展的重要性正日益凸显,未来将会受到更大的政策倾斜。建议关注储能相关标的南都电源、科陆电子等企业。

风险提示:(1)标杆电价下调风险;(2)弃电率上升风险;(3)补贴拖欠风险。