事件:

国家发改委经济运行调节局对能源局制定的《关于有序放开发用电计划工作的通知》公开征求意见;国家能源局综合司下发《关于做好京津冀电力市场建设有关工作的通知》。

投资要点:

明确加快发电侧放开进度。《有序放开发电计划》文件明确提出加快缩减煤电机组非市场化电量。对2017年3月15日以后的新建机组不再安排市场化电量。从各地的政策和实际执行看,安徽2016年直接交易规模扩大到全社会用电量的23%。广东省集中竞价交易总成交电量不断提高,由最初的每月10亿度提高到每月26.6亿度,预计明年将数倍增长。

售电侧加速放开到小规模用户,售电公司参与将明显加速。《有序放开发电计划》文件明确提出具备条件的地区可扩大电力用户放开范围,不受电压等级限制,中小用户无法参与电力直接交易的,可由售电公司代理参与电力直接交易。同时,适时取消相关目录电价。即相应用户必须直接参与市场或通过售电公司购电。新增大工业用户原则上应通过签订电力直接交易合同保障供电。从各地政策和实际执行上看,重庆明确售电准入门槛下降至500亿千瓦时,而300亿千瓦时的用户可打捆交易,市级以上的园区全部纳入,放开的规模超前广东。

筹划建立京津冀区域性交易中心,电改范围扩至国网核心区域。《京津冀电力市场建设》要求交易中心同步具备开展中长期和现货交易,方案将在9月上报能源局,国网核心区域电力市场即将破局。福建、北京、海南、山东等省市陆续上报电力体制改革试点方案,发改委批复后,国网电改进度将进一步加快。

我们在电改专题一中提出,电改会在发电侧放开、售电侧放开、交易中心加速成立、输配电价改革四个方面加速推进。从目前来看,除上述两个文件外显著加速发电侧和售电侧放开外,北京、广西等交易中心相继成立,前期扩大试点城市输配电价监审也将在近期完成。我们看好改革在全国范围内加大力度推进。近期政策催化也将陆续出台。

电改的推进速度和实施范围有超预期表现,售电公司受益范围持续扩大,维持行业“推荐”评级。推荐关注智光电气、北京科锐、新联电子、炬华科技。

风险提示:大盘系统性风险、电改进度低于预期、售电市场风险。