电视剧行业回顾:内容层面上,收视平稳、题材多元、渠道分流。上半年收视率在1%以上的作品有16部,但单平台收视率达到2%以上的却仅有《亲爱的翻译官》一部;第一季度古装IP剧垄断市场,第二季度都市剧《亲爱的翻译官》、《欢乐颂》、《好先生》引领收视,总体而言都市剧黑马不断,整体表现反而优于高预期的古装IP剧。

参考去年表现以及今年IP储备,影视传媒在暑期档将迎来峰值。回顾去年:2015年暑期,电视剧、电影、网络剧纷纷超预期,三条主逻辑拉动市场景气度:1、《花千骨》、《盗墓笔记》验证文学IP开发泛娱乐作品可以引爆粉丝经济;2、七月《捉妖记》、《大圣归来》、《煎饼侠》三部电影贡献超30亿票房,印证国产片迅速崛起,魔幻、动画、喜剧也因此受到热捧;3、《盗墓笔记》掀起视频网站会员付费浪潮,印证用户愿意为头部内容买单、网络剧可以逆袭传统电视剧,新盈利增长点逐渐形成。展望今年:1)远超去年投资的SIP集中上线,大IP超过10部,个别作品投资3亿元以上,制作方、渠道开启“土豪”模式,走的路线都是“大IP+大制作+高颜值小鲜肉”;2)最受关注度的魔幻玄幻剧霸屏,近期《诛仙青云志》、《幻城》等大作将掀起收视争夺战,我们预期只要口碑不出问题,今年暑期必将出现全年剧王。

行业动态启示录:1)爱奇艺会员数量半年增长1000万,视频网站烧钱培养的付费习惯成效显著。我们坚持前期观点:推行付费战略的关键点落在:差异化的精品内容与内容的丰富度和持续性。2)老树长新芽,抗日警匪题材的主旋律作品在年轻人中依然有市场,关键在于演员的更新迭代。过去该类题材的重心放在故事主旨上,通常选年纪偏大的演技派比较沉闷,但是从《伪装者》到《余罪》再到《解密》,我们发现偶像派挑大梁带给人耳目一新之感,往往收视、口碑俱佳。3)一线卫视加深探索周播模式,周播剧场成精品剧阵地。4)政策继续趋严,广电总局、证监会加强管控。

投资建议:影视传媒属于大传媒板块下基于内容的细分领域,今年年初至今,市场风险偏好降低,整体传媒板块表现相对疲软,影视传媒因为前期涨幅较多和缺乏新的刺激因素而出现回落,我们也在2月29日将行业评级由“强于大市”调整为“跟随大市”。下半年,我们认为在多部SIP影视剧推动下,影视传媒有望迎来阶段性行情,建议关注两条投资主线:1)估值较低、业绩比较有保证的影视龙头股,例如【华策影视】、【光线传媒】、【慈文传媒】;2)近期有大作即将上线、市值比较小的影视相关股,例如【骅威文化】、【唐德影视】。