本周原油价格继续回落,但以粘胶短纤为代表的几类化工品价格持续上涨。

中国与BPC签订钾肥年度合同;工信部、财政部组织编制《重点行业挥发性有机物削减行动计划》。投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、受益涨价预期的粘胶短纤、钛白粉等子行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨1.89%、1.76%,沪深300指数上涨3.31%,石化板块、化工板块走势弱于大盘。石油化工领涨个股包括三联虹普、洲际油气、广汇能源等,驱动上涨的核心原因是行业大会传递利好、复牌补涨等;本周领跌个股包括宝利国际、天科股份、华锦股份等,主要因素是估值回归、退市风险预期加强等;基础化工领涨个股包括世名科技、丰元股份、华西股份等,驱动上涨的核心原因是新股发行、产品涨价、业绩预增等;本周领跌个股包括硅宝科技、三棵树、河池化工等,主要因素是估值回归、股东减持、业绩预减等。

行业要闻及简评:中国与BPC签订钾肥年度合同。合同的签订有助于稳定全球钾肥市场,同时表明钾肥价格仍处于较低水平。工信部、财政部组织编制《重点行业挥发性有机物削减行动计划》。本计划提出的主要目标是到2018年工业行业VOCs排放量比2015年削减330万吨以上。建议关注农药制剂、涂料、油墨、胶粘剂和轮胎等领域的技术领先企业。

产品价格变动分析:美国、加拿大产量回升,美国活跃钻井数大增,亚洲和欧洲需求减弱等一系列利空消息持续打压油价;本周TDI市场弱势整理,行情持续低迷,下游需求放量困难,利空ST沧大;本周环氧丙烷市场供应面偏紧,主流厂家报盘大幅上调,价格涨至年内最高水平,利好滨化股份、方大化工等;本周粘胶短纤厂家供应发货普遍紧张,多控制签单量,价格持续上涨,利好三友化工、中泰化学、南京化纤、澳洋科技等。

投资观点:精选周期,紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,一季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST橡塑等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤、钛白粉等,标的包括三友化工、佰利联等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。重点看好:电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。农资板块,参与反弹:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型;2季度经营良好。标的为新洋丰、金正大、史丹利、司尔特,2016年动态市盈率不到20倍。