并无意外,本周现货钢价继续上涨、库存去化依旧顺利,延续本轮黑色反弹行情以来的一贯景象,表明当前实体供需状况依然较好。由于涨价刺激采购、透支未来需求并非真正景气,因此,当期实际需求监测对于我们判断后续钢价走势尤为重要。根据我们跟踪指标,本周沪终端线螺采购量2.21万吨环比有所下滑但仍在高位,6大发电集团周度日均耗煤量62.90万吨环比增长6.57%,总体表明当前钢材实际消耗量仍然不错,当期现货需求尚具一定支撑。受连续涨价推动,钢厂盈利持续好转,本周163家钢厂盈利面78.53%,在此情况下,即便受唐山限产影响,本周163家钢厂高炉产能利用率环比下降1.62%至83.63%,但考虑到行业供给释放弹性较大,预计当前钢厂生产整体仍在高位提升,近期高品位矿石价格持续相对强势也是对此佐证。由于当前供给已至高位,而历史经验表明供给回升过快往往是终结钢价反弹的主要原因,倘若后续需求难以持续接力,钢价走势承压,因此须紧盯需求演变。

本周钢铁电商板块跟随创业板走势集体上扬,其中领涨的物产中拓涨幅达6.66%。随着中报季来临,钢铁电商盈利情况被市场再次关注,上海钢联上半年如期实现盈利,或验证锁定流量入口的平台具有受益于行情的先发优势,但从业绩增幅而言,具有线下基础的平台对于行情或有更大幅度反馈。

在景气的6月宏观数据发布后,黑色商品期货不强反弱,或源于一方面,6月景气已反映在上涨价格中,另一方面,期货前期超越现货强势表现,掺杂有预期因素,此次数据发布正是预期兑现。虽然当前螺纹盘面吨毛利高达约500元,并非当前供需格局所能解释,后续回归合理水平成必然,但决定期货短期涨跌的因素不仅仅为供需基本面,因此,特定的日内结算制度使得单边逆趋势操作仍面临不小风险。不过,随着6月宏观数据阶段性利好过去,期货若想强势冲高或将有待新催化剂出现。操作上适当做空利润,或螺纹正套较为合适。

在板块轮动效应驱动下,供需两旺、国企改革催化本周钢铁板块跑赢大盘1.10%,部分个股涨幅较大。在目前并未有不利因素阻挠板块轮动情况下,仍建议低位布局,择时进出,适当关注1)低估值国改、转型预期的首钢、宝钢、武钢、新兴铸管、鞍钢、河钢;2)地处国改先锋地区的马钢股份;3)低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢;4)受益于镍涨价的太钢不锈;5)成长股玉龙股份、应流股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜则值得持续长期跟踪。