行业动态信息

1、上周,市场意外反弹,银行股收获绝对收益。我们认为在:英国脱欧后,市场反映负面,但是A股意外反弹,除了利空出尽外,可能的主要原因包括两个方面:其一、各国央行开始管理汇率预期,协作稳定币值,资本市场做多的情绪回升。既然央行承担了风险,切断了国别风险的跨国传染,那风险不会被传染到本国资本市场。市场风险偏好回升。比如:中国人民银行就在官方网站上对恶意做空人民币的市场声音作出意正言辞的谴责,开始管理汇率预期。

其二、对国内的改革预期在增强。上半年,无论是国企改革、或者供给侧改革进程都比较缓慢。但是下半年,供给侧改革进程将加快。主要的原因是:一方面,风险缓释的政策和工具将陆续出台,风险缓释优先于风险暴露,比如:去杠杆的政策,银行直接债转股;其二、风险缓释政策力度高于风险暴露。在稳定压倒一切的政治环境中,改革过程中企业暴露出的信用风险必须得到妥善解决,改革才能相对顺利的推进。2、理财余额和收益率均将下行。上周,我们调研了银行的理财业务,对上半年,理财业务发展情况有了总体了解。

前5个月,理财产品余额较年底增长8%,全年预计同比增长20%;

全年,理财产品的收益率将下降到3.8%;理财产品的点差收益也将下降到50个bp;

由于PPP项目周期长,利率低,审批流程长,银行理财资金不太热衷于投资PPP项目;

而且部分银行对不良资产作为基础资产的产品比较谨慎。

3、《中国金融稳定报告2016》中提到行业内重要的变化:

其一、银行业的市场集中度在下降,市场结构在优化。5大行资产占比下降到39%,银行业竞争在加剧。

其二、贷款客户结构已经变化,大型企业的贷款同比增速在提高,而中小型企业的贷款同比增速在下降,对NIM偏负面。2015年,银行对涉农贷款,中小企业贷款增速在放缓,这就决定了银行的贷款议价能力在下降,对银行NIM偏负面。