投资要点:

上周行情回顾:上周沪深300上涨2.5%,食品行业上涨4.0%。食品板块中,乳品和黄酒行业涨幅居前,分别上涨6.9%和4.4%。

近期观点:继续推荐小酒和乳品,7月掘金2Q16业绩1)白酒,茅台上周一批价达到855-860元,继续推荐小白酒,水金古鬼,关注伊力特、五粮液补涨机会。由于茅台持续释放挺价信号,同时终端发货节奏慢、二批备货动力足,上周茅台一批价达到855-860元,我们判断中秋一批价到880-900元是大概率事件,超过900元也并非难事。因此从现在到中秋,白酒仍有行情,仓位高的拿着别放手,仓位低的还有机会上车,等待中秋旺季前茅台批价上涨带动板块新高。2)乳业重点推荐伊利,产品结构升级,龙头优势更加凸显,竞争趋缓和奶价企稳,主动和被动促销减缓带来的费用率下降,2Q16业绩有望超预期,买入等待补涨。详细逻辑参考我们上周五的伊利深度报告。3)7月下旬中报大幕拉开,将成为7月股价表现的重要催化剂。估计2Q16白酒行业维持复苏趋势,由于茅台、五粮液1Q16增速远超年初计划,2Q16可能做盈余管理,增速放缓。部分小白酒有望展现出现较高的业绩弹性,如水井坊、金种子酒、老白干酒、沱牌舍得、山西汾酒。葡萄酒、啤酒整体缺乏亮点。

食品子行业差别较大,乳品可能是2Q16最大的亮点,竞争趋缓可能推动伊利净利率快速提升,业绩超预期。

行业重大数据变化:原奶价格6月同比下降0.3%,环比下降1.2%;进口瓶装葡萄酒数量5月同比上涨17.2%,进口单价5月同比上涨16.9%;进口大麦数量5月同比下降29.8%,环比上涨104.0%,进口单价5月同比下降12.3%,环比下降0.1%;生猪价格下跌,上周环比下降4.3%,6月环比下降10.3%;仔猪价格下跌,上周环比下降4.7%,6月环比下降12.6%;猪粮比维持在10.79:1的高位。

行业动态聚焦:《特殊医学用途配方食品注册管理办法》7月1日起实施;茅台年底破千有望,赖茅经销商一席难求;沱牌舍得销售回暖,混改红利初显;定制酒联盟成立,行业标准或将出炉;低度五粮液增速超预期;剑南春将推行深度分销模式,开发各系列新品。

推荐组合:伊利股份、水井坊、金种子酒、光明乳业、上海梅林、古井贡酒、酒鬼酒、伊力特、五粮液。