事件:

自上周五以来,煤炭股有所活跃,近日再次领涨A股板块,我们认为有几点利好因素在聚集,其中“旺季来临+改革深入推进”最为核心。

简评

“迎峰度夏”,需求迎季节性改善

未来两个月将进入迎峰度夏,虽然受到水电冲击,但由于276天限制供给也有所收缩,动力煤价格提价预期较强,我们此前在5月底6月初的河北河南山西山东地区联合调研中也和大家提出了这一点,目前实体企业预期是未来2个月动力煤价格将上调20-30元。目前6大发电集团日耗开始逐渐攀升至60万吨/天。

山西省属企业国企改革蠢蠢欲动

煤炭企业主辅分离大幕拉开。山西国资委要求省属煤炭企业要在2016年10月底前上报改革总体方案,其中同煤集团要在2016年6月底前上报。2017年年底前,山西50%省属煤炭企业厂办大集体改革分户方案要经过集团公司批复,2018年年底前全部完成改革任务。其他有厂办大集体改革任务的煤炭企业要在2020年年底前完成改革任务。

黑色系期货价格逐步企稳

螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等产品期货价格处于缓慢回升通道,这给股票反弹也提供了较好的窗口。

投资策略及观点:改革必然艰难,但仍旧在推进

二季度以来,煤炭行业经历了276天深入推进、整合矿停产与复产、需求预期被打压、信用风险担忧等利空利好交织,但我们一直和大家强调煤炭是个有安全边际的板块。当前改革深入推进+动力煤消费旺季可能使得沉寂近2个月的板块再次迎来较好的投资时机。投资者可配置我们一直推荐的焦煤龙头股:西山煤电、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业;动力煤可适度关注:陕西煤业、兖州煤业。