行业观点

Model3对比iPhone4,特斯拉产业链有望复制苹果产业链走势。2010年苹果iPhone4发布后,给智能手机带来产业变革,促使苹果走向产业龙头;2015年苹果手机全球销售达到2.32亿部,全球市占率高达20%。特斯拉与苹果在产业技术领先、绝佳的用户体验和颠覆性的商业模式等方面类同,而Model3与iPhone4在产品性能的提升和圈粉能力方面极为相似,特斯拉Model3的发布有望像iPhone4取得成功,在全球掀起汽车智能化电动化深层次革命;特斯拉产业链有望复制苹果产业链走势。

电动车大众化:特斯拉步入上升通道。继发布Roadster跑车、ModelS和ModelX之后,特斯拉于2016年发布Model3,希望通过推出低售价产品达到大众化普及的目的。天生性价比超高的Model3圈粉能力极强,预定量达到37.3万辆,是2015年特斯拉总销量的7倍多,远超预期。为应对巨额订单,特斯拉加快产能扩充,计划2018年产能达到50万辆。特斯拉加州生产基地具备50万辆产能潜力,再加上欧洲工厂的帮助,在制造方面不存在问题;而超级电池工厂2017年将投产,2018年产能利用率达到70%即可满足50万辆特斯拉的电池需求,扩产计划顺利完成是大概率事件。此外,若在华建厂,将迎来双赢,特斯拉现有产业链受益于特斯拉及国内新能源汽车产业链。

智能化:颠覆汽车产业的伟大变革。特斯拉具备传统车企与互联网企业双重基因,通过“深度学习与空中升级”,可高效快速地深化智能化水平,2018年有望自动驾驶。特斯拉ModelS在出厂时基本具备自动驾驶硬件基础,自2014年11月发布自动驾驶V6.0系统以来,1年时间内特斯拉自动驾驶系统升级4次至V7.1,可实现短时托管。看好特斯拉自动驾驶技术路线:1)硬件一步到位,自动驾驶系统像iPhone一样可空中升级;2)7万辆存量汽车,每天获得海量低成本测试数据;通过深度学习,不断优化。特斯拉是智能电动车的代表,其智能化的模式值得传统车企复制其模式。

电动化:确定性增长的新能源汽车行业。汽车电动化颠覆传统汽车动力总成,行业技术路线还未完全统一;目前,市场上还没有媲美特斯拉的产品,特斯拉电动化技术具有参考性。我们认为,轻量化可提升新能源汽车续航里程和降低成本,现阶段重点看好汽车铝合金应用;电池电控仍是汽车电动化核心技术,看好掌握三元电池和BMS核心技术公司的未来发展;ModelS由于轿跑设计特点,采用交流感应电机,但考虑实际需求,永磁同步电机仍是未来的主流技术;无线充电由于充电便利性,迎来产业拐点。

投资建议

苹果属于智能手机时代,就像微软属于PC时代一样,下一个时代一定属于特斯拉电动智能汽车。特斯拉将带领汽车行业步入iPhone时刻,Model3有望成为像iPhone4一样巅峰时刻的产品。遵循两条主线找寻受益标的:1)信质电机、安洁科技、长信科技、宏发股份、三花集团、均胜电子、天汽模、广东鸿图。2)特斯拉核心技术的产业方向,关注智能化与电动化产业链:看好智能化产业链,推荐双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子;电动化产业链,关注松下产业链的杉杉股份、天齐锂业、先导智能、新宙邦,及新能源汽车产业链的当升科技、沧州明珠、多氟多、天赐材料、国轩高科、南都电源、方正电机。