私募大佬罗伟广：二级市场有泡沫有故事不代表新兴市场有泡沫

2016-03-22 14:02:00

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2015年度A股上市公司“故事会”呈现出百花齐放之态。致力于发展高科技业务公司发展的创业板在2015年度曾达到历史高位，达到4037.96点。期间创业板频出明星公司，包括暴风科技、乐视网、奥飞动漫等上市公司频受关注。

2016年度，在市场持续低迷的情况下，创业板指数年初以来涨幅超过30%，其中100倍以上市盈率个股多达150只，占比达到35%，创业板指数的市盈率达50~60倍。

在第十届私募基金高峰论坛上，新价值投资罗伟广表示，二级市场有泡沫有故事，不代表新兴市场有泡沫。

“二级市场故事泛滥，原因是上市公司与投资者之间的博弈关系，使得公司有动力去忽悠。”罗伟广说，“真正对中国未来经济有代表性的，是注重优质企业PE投资的那些人。如果泡沫再持续5、6年，PE/VC不断地发现投资具备机会的新兴企业，中国基本上2、3年之内会成为全球最优质资产的风投中心取代美国。”

近期创业板估值一路高歌，新兴公司的成长性与泡沫破裂的可能性让市场担忧。信达证券研报显示，如果将当前创业板指数的估值情况，与历史上4次股票大泡沫进行对比，可以发现当前创业板的估值，已经达到这些泡沫的巅峰状态。

银河证券认为，高市盈率需要高成长来消化。在注册制尚未落地前，成长股依然趋势向好,但近期波动将加剧，在估值经过一段时间消化后还是需要布局一些真正成长的个股、年报超预期和有高送配的个股。

随着创业板公司业绩预告披露，不少创新公司必须面对营收市值不匹配的尴尬。对于创业板公司质地参差不齐，能否支撑高估值的问题，罗伟广认为，真正优质的创业板新兴公司是能够维持50~60倍估值的。

“一些公司业绩很差，却因IPO排队较早而在创业板上市。严格意义上来说，这些公司是假创业板。创业板50~60倍估值对于这些公司是贵的。”罗伟广说，“在纳斯达克100~200市值的公司，是真正的创业板公司。全球有竞争力的新兴创业公司PE是很贵但PS维持较低水平。但是一些中国的创业板公司PE很高，PS也处于高位，那么这样的公司是没有投资前景的。这样的公司必须通过重组和IPO增量，使它成为真正的创业板。”

另外，中国经济周期与资本市场发展阶段是私募投资需要考虑的问题。“考虑新兴行业能否支撑中国未来经济、中国经济转型能否成功，比起至考虑创业板泡沫是否破灭更有意义。”罗伟广说。世界PE资本会自发选择优质资产进行投资，创业板50~60倍估值会在世界范围内吸引更多优质的项目。当优质新兴产业成为中国经济转型的引擎时，创业板的估值就不再是泡沫了。