途牛2015年财报显示，在收入高增长的同时，其营销成本和运营成本等也在巨额上涨。途牛2015年的营销成本也达到了12亿，而2014年的营销成本不过4亿多，也就是说营销成本翻了三倍。同时，OTA的运营成本也是居高不下，途牛2015年的运营成本达到18亿元，远高于2014年7亿元的运营成本。

OTA的“烧钱”大战何时才是尽头？

2月29日，OTA巨头之一的途牛旅游网发布了2015财年的第四季度财报和全年财报。从全年情况来看，营收达到76亿元，比2014年翻了一倍不止，增长高达116.3%。不过，2015年途牛却亏损了约14亿元，超过2014年亏损4.5亿的成绩。同样在不久之前，另一家著名OTA公司同程旅游透露，2015年亏损达到近10亿元。

OTA“烧钱”枪战市场份额的大战似乎愈演愈烈。但有业内分析人士在接受澎湃新闻采访时却表示，OTA的“烧钱”大战恐怕持续不过2年，而未来的结局要么就是占领差异化的细分市场，要么就是走向合并。

途牛2015年财报显示，在收入高增长的同时，其营销成本和运营成本等也在巨额上涨。途牛2015年的营销成本也达到了12亿，而2014年的营销成本不过4亿多，也就是说营销成本翻了三倍。同时，OTA的运营成本也是居高不下，途牛2015年的运营成本达到18亿元，远高于2014年7亿元的运营成本。

这些都一定程度得导致了途牛2015年的亏损达到14亿元多。

然而，14亿的亏损很多吗？

在OTA行业，亏损早已是司空见惯的现象。今年2月25日举办的“2016旅行社行业发展高峰论坛”上，同程旅游CEO吴志祥便直言，OTA的营收和客流量倒是翻得很快，但大多处于亏损的状态。“去年同程旅游的营收翻三番，而净利润却亏损近10亿元。”吴志祥透露。

通过低价、低利润率的这种“烧钱”的模式获取市场份额，这是当前OTA普遍采取的发展模式。因为，显而易见的是，OTA并不差钱。同程的背后有万达，途牛的背后同样有荷包丰厚的京东和海航，无不有着雄厚的资金做后盾。

OTA的做法并不为市场陌生。过去，京东就曾通过“烧钱”成功地抢占了市场份额；滴滴、快的一度“火热”的烧钱大战也并不遥远。

OTA只不过在走一条别人已经走过的路。但这条路还能走多久？谁才能走到最后？这些却仍不好说。

“长期烧钱的可能性不大。”广发证券投资顾问王宇麟在接受澎湃新闻采访时表示，作为OTA“后台”的投资人们很快就会希望巨大的投入有回报，而根据其他行业“烧钱”大战的持续时间，王宇麟预测，OTA烧钱抢市场的模式未来2年左右就会终结。

财报发布后，途牛旅游网联合创始人、董事长及首席执行官于敦德在召开财报电话会议时也曾透露，今年途牛出发地的服务中心数目会开到300个左右，未来将会保持相对稳健的态度继续往前开拓。也就是说2016年途牛还要再开130家线下门店。

“差异化竞争对于OTA来说是一条出路。”对于途牛大举拓展线下服务的布局，王宇麟给出了肯定的评价，在他看来，未来OTA很难做到阿里、京东那样的大而全，更多OTA公司的出路可能是尽快占领细分化、个性化的市场。同质化竞争的结局则将走向合并。“OTA行业，携程和去哪儿已经合并了，未来这种兼并还会更加激烈”王宇麟说。

产业投资内参

有价值的产业投资参考

中投顾问

产业投资咨询服务专家