绿盟科技(300369)：融合软件定义网络打造云安全版图

云计算离不开软件定义网络(SDN)。软件定义网络是软件定义数据中心中的核心环节之一。传统的网络资源由大量网络设备组成，传输协议不同，状态不同，动一发而牵全省，无法适应云计算。软件定义网络就是云计算在网络设备端的一种实现框架，把物理网络设备抽象成逻辑资源，并进行动态编程、优化，满足云计算用户弹性的、可扩展的需求。技术上讲其通过把网络设备的数据层、控制层、应用层进行逻辑分离，并提供开放接口供用户调用，并实现这些资源的大规模管理和部署。我国云计算收入占IT总支出比重接近10%，且渗透速度在加快，软件定义网络预计将进入爆发性发展阶段。

阿波罗云以技术为核心优势，市场开拓加速。阿波罗云基于软件定义网络的技术架构，与大数据分析技术结合，向大型运营商和互联网企业提供网络优化、网络质量优化、网络资源及流量调度等产品。其核心优势在于，不用增加基础网络硬件设备就能大幅提升网络速度和质量，节省运营成本，已在多个省份落地。运营商面临提速降费的政策目标，通过技术手段提升用户体验的需求极为强烈，绿盟有望与阿波罗共同打造优势产品，加速新领域开拓。

充分挖掘优质标的打造云安全版图。此次投资阿波罗云充分体现公司对于云计算领域的敏锐把握与投入决心。由于内在的技术基因，公司寻找的投资标的必定在某个细分领域具有核心竞争力，并能与绿盟云安全发展版图产生协同互补。本此投资后双方将通过软件定义网络，在抗DDoS攻击，网络数据云清洗上开展深度的产品合作。公司投资标的质地极为重视，而国内具有核心技术实力的公司为数已然不多。预计公司将日益重视在对海外标的的挖掘，形成在云安全上全球化的强大竞争力。

“强烈推荐-A”投资评级。考虑增发摊薄，预计2015-2017年EPS分别为0.56元/0.68元/0.90元，分别对应62/51/38倍PE。目标价44.85元。招商证券

联络互动(002280)：OS+部署加速构建自有及合作生态圈

业绩持续高速增长。2015年，公司实现营业收入6.76亿元，同比增长109.72%，业绩增长强劲，其中应用分发营收增长121.98%，商户云搜索营收增长105.92%，实现归属于母公司净利润为3.16亿万元，增长91.06%。

联络OS占据流量入口，市占率不断提高。2015年联络OS新增活跃用户1.4亿，增幅达到68.67%。截至2015年底，公司运营产品的累计用户数已达到6.59亿。在国内、外市场都建立了稳定的销售渠道及稳固的市场基础，市占率大幅提升。

48亿定增项目募资完成，智能硬件今年将快速发展。投资智能硬件48亿募资完成，大大增强资金实力，依托联络OS庞大且高粘性的用户群体，为智能硬件项目实施提供客户资源导入渠道，逐步将产品线从手机蔓延到其他智能硬件，实现用户、设备、内容和平台的互联互通，提高用户体验，打造“联络”品牌的知名度。

平台+用户流量+智能硬件+内容+VR，打造自有及合作生态圈。公司参股全球知名VR厂商Avegant Grop，联合发布了全球首款虚拟现实视网膜眼镜Glyph。以 7500万美元战略投资全球顶级游戏外设品牌雷蛇。其拥有的广泛渠道和粉丝以及品牌影响力，将开辟VR和智能硬件的“蓝海”

盈利预测与估值：我们预计2015-2017年EPS分别为0.63、1.03和1.59元，对应的PE分别为73、45、29倍，公司拥有庞大高粘性用户群体，占据用户流量入口，内容端、海外渠道、硬件端持续发力，参股VR知名厂商，我们看好公司未来发展，给予“推荐”评级。华鑫证券

豪迈科技(002595)：深耕轮胎模具业绩增长稳健

公司过去三年营收年复合增长率42.41%。公司业绩增速多年保持持续高增长，其过去三年年均复合增长率42.41%，远高于国内5%左右的行业平均增速。2015年，在宏观经济下行与美国“双反”的双重不利因素影响下，公司依然实现营业收入23.02亿元，同比增长26.87%；实现归属于母公司股东净利润6.46亿元，同比增长28.57%。从产品结构看，公司深耕轮胎模具行业，轮胎模具的营收占比接近90%，预计营收可达20.13亿元左右。

三大核心竞争力助力公司业绩高成长。首先，公司核心设备由集团内部自供，同时在某些生产环节花费重金购入大量高端进口设备。公司很早便涉足轮胎模具专用加工设备的研发与生产，目前已拥有多款轮胎模具加工专用数控设备。第二，人才储备先发制人，产能弹性大幅提升。短短两、三年间，公司员工规模增长近1倍，这将为公司未来2、3年增添人才软实力壁垒。第三，生产工艺全覆盖，科研创新投入大。公司熟练掌握数控雕刻、电火花、精铸铝三种模具加工技术，产品覆盖全品类轮胎模具。

创新协同拓展外延产业。公司在高端机械加工方面同样具备优势，目前负责GE大型燃气轮机零部件的生产加工，现已熟练掌握缸体及内部环类零件的加工技术，2015年业绩同比增长90%；同时，精密铸造业务增长稳健，预计2015年实现营收1.13亿元，同比增长50%。

盈利预测及投资评级。 我们预测2015年-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.80、0.97和1.17元，对应PE为23.0、19.1、15.8倍，首次评价给予“推荐”评级。国联证券

天邦股份(002124)：猪价+疫苗新品+外延扩张的高业绩弹性品种

公司公告：2016年3月2日公司与杭州中域承泰投资管理有限公司、河北臻世朋医药科技有限公司签订产业投资基金有限合伙协议。拟使用自有资金1亿元参与合作投资产业投资基金，占基金总额的20%。我们提示投资者外延并购预期的增强。

获得蓝耳病弱毒活疫苗新兽药证书，兽药板块业绩有望高速增长。经农业部审查，全资子公司成都天邦生物制品有限公司与中国动物疫病预防控制中心等单位合作开发并共同申报的高致病性猪繁殖与呼吸综合症(俗称：高致病性猪蓝耳病)耐热保护剂活疫苗(JXA1-R毒株)获得《新兽药注册证书》。该疫苗用于预防高致病性猪蓝耳病，免疫期为4个月，仔猪断奶前后接种，母猪配种前接种，每头1头份。新疫苗具有三大优势：1)悬浮培养工艺。产品采用国际领先的细胞悬浮培养工艺生产制造，该工艺具有自动化程度高、获得抗原滴度高、批间差异小且易控制、无污染，免后抗体高、均一等优点；2)应用耐热保护剂冻干技术，实现了该产品在2-8℃条件下的长期保存，稳定，不失效，方便运输。该产品填补了国内在应用细胞悬浮培养技术生产高致病性猪繁殖与呼吸综合征活疫苗方面的空白，是目前国内唯一采用悬浮培养工艺生产的高致病性猪蓝耳病疫苗，同时在疫苗耐热保护剂应用方面实现产品质量重大升级，有助于推动公司猪用疫苗产品，乃至业内产品的升级换代，保持了公司在市场化销售领域高品质疫苗的创新领先地位，将为公司带来新的业绩增长点。预计公司产品将在1-2月内批量化上市，部分赶上16年春防(新品以招标渠道为主).16年子公司动保业务销售收入目标达到2.7-3亿元，净利润超过8000万元(保守预计收入达到2.5亿元，利润7000万元).

养殖业务：规模扩张、价格上涨、成本下降，带来多重业绩弹性。持续的去产能推动猪价维持向上趋势，且养殖行业景气度得以大幅延长，近期，全国生猪价格涨至9.1元/斤，华南地区逼近节前高点(9.4元/斤)，行业平均盈利达到700元/头以上。预计16年生猪均价有望达到8.3-8.5元/斤；规模方面，公司出栏量持续扩张，预计15-17年分别为53/70/100万头，同时，有望通过并购进一步扩大养殖规模；成本方面同样具有弹性，公司目前有自养和公司+农户两种模式，综合养殖成本6.3元/斤(自养模式6.6元/斤，公司+农户模式6.1-6.2元/斤，部分地区最低在5.9元/斤)，未来1-2年，公司+农户模式占比将从15年的40-50%提升至80%，加上养殖效率的提升和玉米、豆粕成本下跌，保守估计整个公司综合养殖成本可下降至5.8-6元/斤(公司+农户模式最低降到5.5元/斤)。考虑并购因素，16年即有望实现100万头出栏规模。

投资建议：16年PE17X，维持买入评级！，公司成立并购基金，围绕动保、养殖、饲料、技术服务领域加快外延扩张节奏，另外，公司也大力发展下游屠宰业务，打响汉世伟品牌，有望未来提升公司盈利能力，共同带来利润增长超预期可能。预计公司15-17年净利润分别为1.11/4.30/5.5亿元(维持预测不变)，每股收益为0.38/1.49/1.90元，16年市盈率17x，维持“买入”评级！申万宏源

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