一家盈利规模并不大的小型房地产公司也要借壳A股上市。兰州黄河欲变卖啤酒等主业资产,置入二股东湖南昱成控股的鑫远集团,实现后者的借壳上市梦。若此方案成行,昱成将从二当家上位为兰州黄河控股股东,谭岳鑫成为公司实际控制人。

内嵌员工持股计划

与动辄上百亿的中概股借壳回归相比,兰州黄河此次披露的借壳方案可谓“弱小”。

停牌4个多月的兰州黄河今日公告,公司拟置出全部资产和负债,与置入资产鑫远集团股权中的等值部分进行置换,差额部分则由公司以10.75元/股非公开发行2.03亿股股份进行支付;同时,上市公司拟非公开发行股份募资不超过25亿元用于鑫远集团后续主业经营及偿还贷款。本次交易构成借壳上市。

具体而言,本次交易包括三部分。其一,兰州黄河以截至审计评估基准日2015年11月30日除应交税费外的全部资产和负债,与昱成所持鑫远集团股权中的等值部分进行置换,置出资产由甘肃新盛承接。其中,置出资产的交易价格确定为9.07亿元,等值于昱成所持鑫远集团29.38%股权,置入资产交易价格确定为30.88亿元。

其二,兰州黄河向谭岳鑫、谭亦惠和昱成以10.75元/股底价非公开发行股票,购买昱成所持部分鑫远集团股权及谭岳鑫、谭亦惠所持的全部鑫远集团股权,其中向昱成购买的股权为其所持鑫远集团股权在资产置换后的剩余部分。

其三,兰州黄河以同样发行底价向包括长江鑫远成长1号在内的不超过10名特定者非公开发行股份募集配套资金,募集资金总金额不超过25亿元,用于鑫远集团鑫远和城(二期)、鑫远嘉城(一期)、鑫远南郡(一期)、长沙市开福污水处理厂提标改造及扩建工程等项目的建设,以及偿还贷款。

值得关注的是,上述配套融资部分内嵌了员工持股计划。据悉,长江鑫远成长1号为鑫远集团核心员工认购,委托长江养老管理的定向资产管理产品。成长1号认购总人数不超过125人,均为鑫远集团管理层与核心员工,认购计划总份额合计不超过2.5亿份,每份1元,资金总额不超过25亿元。其中,认购该计划的董、监、高级人员共9人,合计认购不低于1.2亿份,其认购份额占本计划的总份额比例为48%。

二股东“上位”

本次交易前,兰州黄河控股股东为黄河新盛,实际控制人为杨世江,玉成为公司第二大股东。本次交易后,兰州黄河控股股东变更为昱成,实际控制人变更为谭岳鑫。其中,谭岳鑫直接持有上市公司22.14%股份,其控制的昱成则持股33.14%。而上市公司主业将由主要从事啤酒、饮料、大麦、麦芽、饲草的生产、加工和销售业转变为房地产开发和污水处理业务。

记者注意到,昱成主要从事股权、创业,其蛰伏兰州黄河长达4年多,初成为上市公司二股东实属阴错阳差。回查公告,2008年3月长城资产管理公司兰州办事处与深圳金亚龙有限公司签订了股权转让合同,约定长城资管将其持有的2326.32万股股份中的1726.32万股(占上市公司总股本9.29%),以不低于1.94亿元转让给金亚龙。无奈后者由于亚洲金融危机,在支付了1.2亿元转让价款后无力履行《股份转让合同》。于是,金亚龙与债务纠纷原告方昱成协商,由其继续履行《股份转让合同》下的全部合同权利义务。在支付完标的股份剩余转让价款后,长城资管则将标的股份过户给昱成。2011年10月标的股份终过户至昱成。至此,昱成成为兰州黄河第二大股东,持股9.29%。

业绩承诺存风险

预案显示,鑫远集团主要地产业务位于湖南长沙,属于二三线开发商。2012年-2014年鑫远集团实现营业收入5.45亿元、13.69亿元、14.5亿元,对应净利润分别为2280万元、1.42亿元、1.95亿元。2015年1-11月实现营业收入13.06亿元,净利润为1.17亿元。根据盈利预测,鑫远集团2016年度、2017年度、2018年度预测净利润分别为2.66亿元、2.97亿元、4.5亿元。

截至2015年11月30日,鑫远集团共有15个在建和拟建房地产开发项目,占地面积合计约104.60万平方米,总建筑面积合计约367.14万平方米,可满足未来5-6年的开发需求。同时,鑫远集团表示,将在加快现有地产项目开发的基础上,积极做大环保产业,做实医养产业,以增强其未来持续盈利能力。

不过,房企借壳风险犹存。近期房地产利好政策频出,国内一线楼市升温强劲,但三四线城市将步入调整期,尤其中小城市房地产去库存压力较大。因此深耕二、三线城市的鑫远集团能否完成其高增长的业绩承诺,值得密切关注。