航空股永远是糟糕的投资；但有时它们也带来短线操盘机会。现在是做这种短线交易的时候了吗？周三，随着在香港上市的中国H股出现反弹，东航和南航的股票都上涨了6%，国航上涨了3%。

即便是股价反弹之后，中国的航空股看起来也像被轰炸过一般。这不足为奇。大部分债务以美元计价的这些航空公司，受人民币贬值打击巨大。2015年第三季度，国航因人民币贬值2.5%损失5亿美元利润，净利润略高于3.5亿美元。虽然南航和东航据称都做了汇率对冲，但两者也宣布了类似损失。

伤势还将加重。2015年第四季度期间，人民币贬值3.5%。预期还将进一步贬值。更糟的是，人民币的疲软可能是中国经济陷入可怕困境的征兆，这对需求具有令人不安的影响。近期公布的数据不会消除这一担忧。这些游客的行程多数是在中国汇率波动开始之前就已定下的。持续的反腐败斗争如今已扩大至私营部门，可能进一步挤压高端市场需求。

不断下跌的油价提供了一线光明。去年上半年，随着油价同比下降一半，航空燃料成本减少了约30%。上述航空公司都节省了7亿至8亿美元。然而，尽管下半年本应出现类似的效果，但大部分效益可能已经发生。从第三季度到第四季度，油价同比下跌放缓了——同时人民币贬值加速了。各航空公司需要在第四季度实现高达30%的全年盈利，才能达到分析师们的预期，因此他们必须在接近年底时表现强劲。这看起来越来越不可能。

对短线炒股来说这可能不重要。但操盘手应该等到3月底全年业绩报告出炉后再来碰运气。被套的短线交易往往会成为“长线投资”。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/艾卜

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