长盈精密(300115)：收购加码工业芯片设计工业4.0布局进一步完善

公司公告以1.04亿元收购深圳市纳芯威科技有限公司65%的股权，并约定纳芯威未来三年总计税后净利润不低于4050万元。

纳芯威以电源管理芯片为主要方向，快充技术具备领先优势

纳芯威主要从事音频功率放大芯片、触摸屏控制器芯片以及电源管理芯片的设计，是国内半导体细分领域的优秀设计企业，其核心技术人员在IC设计行业拥有十年以上的工作经验。未来纳芯威将以电源管理类芯片为主要发展方向，未来有望延伸到快充领域，与长盈精密金属机壳客户相协同。

加码工业级芯片设计，工业4.0布局进一步完善

通过本次收购，公司在此前参股苏州宜确、从而进入射频前段器件IC设计的基础上，进一步拓展了电源管理芯片领域。公司在芯片设计领域的布局逐步展开，未来将逐步完成工业级芯片的设计布局，有助于公司未来为工业4.0提供整体化的解决方案。

盈利预测及推荐

受益于机壳金属化趋势及行业高壁垒，公司金属机壳业务保持高增速；同时，公司进军半导体与智能制造领域，未来增长有持续动力。我们预计公司15——17年EPS分别为0.99/1.40/1.95元。公司未来增长确定性强，在多个领域布局领先。我们给予公司“买入”评级，继续推荐。广发证券

华夏幸福(600340)：收购火炬创新牵手乐视VR 创业孵化提升产业新城价值

事项：1、公司公告拟以4.335亿元收购苏州火炬创新创业孵化管理有限公司(以下简称火炬孵化).2、华夏并福(大厂)文化影视产业园投资有限公司与乐视虚拟现实科技有限公司签署战略框架协议，共同在“大厂潮白河经济开发区”打造中国顶级、国际一流的 “大厂国际文化科技产业集群”，建设新技术研发和内容开发产业基地。

平安观点：

以创业孵化提升产业新城价值，打造公司特有产业聚集模式：火炬孵化其下拥有“博济科技园”“创客邦”、“OPark”三大业务品牌。博济科技园目前已在在苏州、南京、上海、杭州、常州等地直接运营23个实体园区。创客邦是全国首批获得“国家级创新型孵化器”的众创空间，OPark园区在线创业服务平台具有园区线上招商、企业办公、园区内部运营管理等功能。此次，华夏幸福以收购火炬孵化为开端，开启产业发展新模式，未来有望在产业孵化提升园区价值方面持续发力。

优势互补，增强公司长三角区域实力：华夏幸福产业新城目前的战略布局主要集中于京津冀区域，火炬孵化在长三角地区拥有丰富的园区运营经验和产业发展服务资源有助于加速华夏幸福在长江经济带的战略布局，从而推动实现华夏幸福产业新城资源增值和城市发展最优化运作。同时在互联网时代，华夏幸福有望联手火炬孵化旗下创客邦，提供租金低廉、产业集群及产业基金，打造中国版“Wework”模式。

与乐视VR签订战略协议，进一步展示公司创新驱动园区价值战略：继日前固安园区和安徽问天量子签订战略合作协议后，此次大厂园区与乐视VR签订战略协议，一方面加大大厂园区文化产业的集群效应，另外公司通过与前沿科技企业合作，规避宏观经济增速下行影响，以创新驱动发展。

投资建议：公司独特的产业新城开发模式，使公司业绩增速一直快于行业，目前打造的创业-孵化-产业化的价值链极具发展前景。预计公司2015-2016年EPS分别为1.77元和2.35元，当前股价对应PE分别为18.3倍和13.8倍，维持“强烈推荐”评级。平安证券

开尔新材(300234)：大环保大步越

我们近日跟踪了开尔新材，就经营与中期战略进行了沟通，主要观点如下：

事件评论

改造逐步接近尾声，16年开始配件更换和低温省煤器成主要增长动力。

过去几年，脱硫脱硝政策趋紧带来改造领域波纹板需求迎来一轮大爆发，公司充分沐浴到了此轮春风。2015年随着改造周期结束，公司经营也出现了小幅下滑。不过我们始终认为这一放缓只是阶段性：1、按照3-5年的产品生命周期带来空预器配件更换市场在16年集中释放，其占比原来改造业务市场容量60%-70%，随着竞争力及市场攫取能力提升，公司在空预器领域收入有望恢复至前期水平。2、低温省煤器是公司另一拳头产品，作为烟气排放前端设备，通过提高烟气排放温度对降低雾霾大有裨益，考虑到政策对燃煤机组排放要求越来越高及单体造价更贵，低温省煤器市场空间较之前空预器更大，预计200亿左右；公司经过14——15年磨合，产品质量及供货经验都逐步得到较大积累，同时15年收购天润，其具备较强渠道优势，将为公司再添雄翼，整体看16年MGGH或将绽放夺目光彩。

大环保战略雏形已现，做行动的巨人。纵观公司发展史，从地铁隧道业务，到火电厂空预器改造、幕墙等，公司在不同的时代背景下选择不同战略，关键时刻的抉择都极为睿智与果敢。当前，我们充分看好公司此时选择的大环保：1、过去多年深耕在火电厂等领域，逐步挖掘到了产业界对于环保材料、设备、服务等旺盛且可持续需求，同时沿着“提供配件——改造业务——新建空预器(EPC)”路径，保障产品质量同时不断追求创新的合作方式也为公司在业内树立了极好产业口碑；2、环保政策信号愈发明晰：15年12月，国务院常务会议提出“对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造”，预计将带来更大的环保材料及设备需求。3、公司近期入股中航长城节能(1000万元，持股10%)、浙江斐然节能(200万，参股20%)，参股设立北京开源新能(200万元，持股20%)，种种举措都彰显出公司在大环保战略上已经大步迈起。

地铁隧道及幕墙稳步改善。地铁隧道是公司传统优势产品，充沛的订单保障持续稳健增长。幕墙业务过去多年受限产能瓶颈，随着增发改建产能的结束，供给端改善将助力公司迎来新的突破。

扬帆驶入新蓝海，下一个黄金期到来的前夕。预计公司15、16年EPS为0.32、0.41元，对应PE为69、53倍，推荐评级。长江证券

国恩股份(002768)：家电改性塑料龙头驶入高速发展轨道

事件：我们于近日前往国恩股份调研，并与公司高管交流了主营业务经营情况和未来发展方向。

白色家电行业稳定增长，公司客户优势和区位优势显著。随着生活质量的进一步提高，白色家电的需求有望保持稳定增长，尤其是空调的需求有望保持快速增长。公司主要客户为海信、美的、LG和创维等国内外知名的家用电器公司，核心客户稳定，产品认可度较高，公司未来将与海信等核心客户共同成长。此外，公司产能辐射范围覆盖东南沿海大部分地区，除海信、美的等公司，还有海尔、格力和奥克斯等国内著名空调品牌的生产基地，我们认为公司未来将积极拓展下游优质客户，潜在下游客户有望为公司产品带来可观增量。

募投产能释放在即，产能瓶颈制约将解除。公司现有改性塑料粒子产能39200吨/年，改性塑料制品产能8800万件/年，产能利用率近年来维持在高位，由于产能无法满足客户的需求，还存在部分产品交由外协加工厂生产的情况。公司募投项目年产28000吨改性塑料项目和年产1400万件高效低噪空调风叶项目目前建设已基本完毕，我们认为募投产项目的投产将缓解产能不足的问题，预计2016年释放60%产能，2017年达产。

股权比例集中，管理层锐意进取，未来发展值得期待。公司实际控制人王爱国、徐波夫妇合计持有公司62.5%的股权，我们认为较高的股权集中度有利于上市公司高效的决策效率和管理效率。目前公司管理团队正值壮年，锐意进取，主要高管均持有上市公司股权，与公司利益保持一致，我们认为公司未来发展值得期待。

估值与评级：预计公司2015-2017年EPS 分别为0.92元、1.28元和1.56元，对应的动态PE 分别为74倍、54倍和44倍。我们看好公司未来的发展前景和管理层的执行力，首次给予公司“买入”评级。西南证券

汉鼎股份(300300)：战略入股“闪白条” 消费金融首战告捷

携手众多知名电商，“闪白条”志在行业王者。数想科技作为专业消费金融服务商，其推出的产品“闪白条”共包含2大功能：1、依托互联网电商(除阿里、京东外)，通过大数据分析，为年轻消费群提供快捷信用评估及消费分期服务；2、集成各第三方支付通道优势，为互联网商户提供安全、便捷的支付解决方案，提升商户运营效率。我们认为，消费金融的核心在于应用场景的拓宽。“闪白条”作为独立第三方消费金融产品，在功能上与蚂蚁花呗、京东白条并无差异，在场景上已与美丽说(女性电商)、去哪儿(旅游电商)、天天网(美妆电商)、健一网(医药电商)、银泰网(百货电商)等24家知名电商对接，2015年2月-10月，注册用户75万，授信用户34万(占比45.3%)，累计发放贷款43188笔，贷款金额2196万元，进展十分迅速。此外，从股东结构上看，“闪白条”与“闪银”渊源颇深，未来有望导入闪银1800万用户存量，并借助“汉鼎-闪银”在个人征信领域的布局，打通“征信-消费金融”链条，成长为国内最大的第三方“白条”服务提供商。

消费金融迅速落地，资产端再添一子。公司本次入股“闪白条”，标志着消费金融领域的布局正式拉开序幕，未来在消费场景、消费数据等方面的拓展有望提速。同时，消费金融隶属优质资产，将成为公司互联网金融生态中资产端的重要补充，并可通过“鼎有财”平台对接C端投资者，实现消费贷资产证券化，从而放大公司消费金融的业务实施能力，业内已有京东白条资产证券化的先例。

黑马奔腾不息，维持“买入”评级。我们在前期报告中坚定认为，在“资产为王”的时代，掌握优质资产端和金融牌照资源的互联网金融企业必将脱颖而出，公司立足产业资源、结合金融手段、整合互联网入口的“产业+金融+互联网”战略明确，有望成为互联网金融2.0时代的黑马，然而其内在价值尚未被市场充分认知。12月16日，公司已针对24亿重磅定增进行了二次反馈回复，按照审批流程推算，定增有望于12月底至1月初通过发审会，待募集资金到位后，公司互联网金融生态的落地有望全面铺开。预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元，维持“买入”评级。长江证券

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