三季度继续以高亏损换高增长的途牛昨日正式宣布了和海航旅游合作的消息，但是业内分析，傍上海航旅游只是途牛补血、提高身价的战略手段，最终目的是在日后为可能的兼并重组争取更多主动权和利益。

昨日，途牛发布的三季度财报显示，途牛净亏损达4.337亿元，约是去年的3倍，但同时，途牛业务增长也十分迅猛，净收入高达30亿元，同比增长127.5%。途牛方面表示，收入的增长主要来自于跟团游和自助游收入的增长。业务增长的同时，途牛的各项成本支出也保持在120%以上的增长速度。途牛联合创始人、董事长兼CEO于敦德表示，途牛的亏损率环比有改进，毛利率也有提升，未来随着规模的增长，分摊成本的机会较多。

与此同时，途牛与海航旅游正式宣布达成战略联盟，途牛获得海航5亿美元的投资，而海航旅游取代京东成为途牛的第一大股东，持股比例为24.1%。途牛联合创始人、总裁兼COO严海锋表示，未来资金将主要投放于目的地、直采和旅游金融等方面。双方还将在航空和金融等领域展开合作。途牛方面表示希望借海航航空资源发展大交通。严海锋认为，未来双方会在机票的各个方面，包括包机、特殊航线等方面合作。而在金融领域，双方也表示将有进一步合作。

值得注意的是，海航旅游旗下的凯撒旅游作为线下旅行社巨头，未来如何与途牛进行协同也是关注焦点。严海锋表示，未来双方将在库存、产品、供应链等多方面进行更深入的合作。海航旅游也指出，将联手途牛以线上企业整合线下资源，为线下资源拓展线上渠道。

不过嫁给海航旅游的途牛故事却并未讲完，业内分析，携程、同程依然紧盯着途牛，对于后者而言，傍上海航旅游这个大款，不仅给自己持续亏损输血，同时也可提高估值，为未来有可能的兼并提前筹划，增加筹码。

最近关于途牛将被兼并的绯闻不断传出，携程、同程在海航旅游出现之前都是热门绯闻对象。于敦德也在接受北京商报记者采访时表示，休闲度假领域快速发展，途牛是惟一一家专注于休闲度假的美股上市公司，所以业内会有很多猜想，途牛对于未来的合作持开放态度，“但是只有做好了业务才能够在未来的竞争中把握更多的主动权”。途牛CFO杨嘉宏也认为，整合需要前提条件，若自身实力小，容易被另一方吃掉，跟海航强强联手之后，途牛的市场地位将进一步巩固，“未来主动权掌握在我们手上”。他同时表示，在休闲度假领域，途牛明年或可超携程。

于敦德还透露，目前没有一家投资方退出途牛。劲旅网总裁魏长仁认为，途牛的投资方均未退出说明故事尚未完结，而目前的合作也只是阶段性的。有观点指出，海航旅游作为投资高手，此次布局途牛应该考虑颇深，比较此前去哪儿获得银湖投资，也正处于携程向去哪儿发出收购要约，目前途牛也是在兼并绯闻时再抱大腿，合并或许对于投资方来说才是最希望看到的结果。

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