融资进行时中盛光电拟登陆新三板市场

2015-07-16 11:35:00

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蛰伏10年的光伏发电企业---中盛光电能源股份有限公司，本已计划奔赴美国纳斯达克IPO，现在则重选了资本市场栖息地---回归“新三板”，并择机登陆A股。目前，国内股市仍动荡不安，行情波动剧烈。在中盛光电看来，此次进入新三板主要基于融资需求，从而尽快实现公司的战略目标。

三大业务领域全球市场分布

前身为ETSOLAR的中盛光电，成立于2005年1月，是中国最早的光伏品牌之一，首条组件生产线于2005年5月投产。

“2011年，我们的全球光伏累计安装量达到了1G瓦。此后，公司的组件厂与解决方案业务进行了分拆，中盛光电专注于解决方案业务的发展，组件厂则扮演中盛光电的供应商一角。2013年10月，我们公司全面实施了向智能化能源解决方案的战略转型，”中盛光电CEO佘海峰告诉《第一财经日报》记者。

中盛光电的现有业务架构下，拥有ETSolutionsAG、ETSolarInternational、ETSolarSingapore和中盛新能源科技南京有限公司等四家企业，旗下还有其他分公司。

佘海峰表示，中盛光电的全球战略布局分为两大类：第一类，主要集中于美国、英国、智利及中国等区域;第二类则是一些潜力较大、光资源也很不错的国家，如巴基斯坦、日本、澳大利亚、菲律宾、以色列、约旦及罗马尼亚、土耳其、巴西等。“第一类市场的补贴政策明确且需求强劲，今年装机量约占全球比重的51%，可获得29.3G瓦的安装量；第二类的9个国家同样赋有机遇，预计2015年有16.3G瓦的装机量，占全球比重也高达29%，公司会进一步挖掘它们的潜力。”佘海峰说道。

他还透露，中盛光电主要涉及三大领域：首先是项目开发，如合作开发、资产管理、电站融资及能源投资等。仅电站投融资方面，公司已在美国成立了“中盛资本”公司，由此搭建了全球清洁能源开发及投资平台。第二，EPC业务。这部分业务中有工程设计、设备采购、工程建设及运营维护等方向。第三个领域则是能源供应，“这里涵盖了基于能源互联网平台的能源供应、微网技术及解决方案等。”他表示，中盛光电是中国第一家在海外能源市场取得售电牌照的企业，现于全球的累计开发量约为850兆瓦。

与国内外光伏市场迅速壮大的过程一致，中盛光电全球交付、在建的规模也在不断增加。2011年，该公司的交付量为15.1兆瓦，随后2012年和2013年分别为46.8兆瓦、81兆瓦，到2014年时其总量提升至140兆瓦，2015年的并网及在建项目总计预计为330兆瓦，2016年的规模可能在590兆瓦左右。其全球储备的电站规模在2015年会达到2.6G瓦。该企业的中国储备项目约为600兆瓦，菲律宾和巴基斯坦则为240兆瓦、155兆瓦;从中国一地来看，中盛光电储备量最集中的地区为内蒙古、安徽、西藏、江苏、江西及新疆等地。

融资进行时

由于新能源装机规模的提升，促使了新能源产业的融资规模也在不断提升。

2011年时，化石能源占能源行业装机规模的65.8%，光伏仅为1.3%;然而预计到2020年，两大能源的装机规模分别将达到59.7%和4.3%;2025年时，预计化石能源与光伏的装机量将分别是57.1%、5.4%。

来自中国工商联新能源商会《全球新能源发展报告2015》的数据显示，2008年，全球新能源产业的投资额总计为2051亿美元，光伏占比为23%;2014年，该产业的总投资额为3100亿美元，而光伏贡献了其中的33%，市场对于光伏产业所带来的投资吸引力也在逐步上升。

按照中盛光电的预计，今年7月底将做完第一轮募资，最晚于2016年春季登陆新三板。该公司副总裁兼首席财务官林庚对《第一财经日报》记者也说道，2013年和2014年，中盛光电的收入分别为19亿元和19.1亿元，2015年至2017年，收入预计为28.7亿元、45.2亿元和60.8亿元，后三年的净利润预计分别是1.68亿元、2.8亿元和4.02亿元。

“目前我们在做上市前融资，希望筹集3亿元左右。”他告诉记者，其中1亿元会用于购买部分原A轮投资者的老股，2亿元则放在项目开发和流动资金上;而新三板挂牌时，希望融到5亿元，届时会进行数轮定向增发。

他说道，6月中旬至今股市波动极大，新三板的流动性也不算十分理想，“我们之所以定在新三板上市，主要还是看中其较好的融资功能，这样可继续推进公司的现有业务，未来在满足A股的上市条件后会择机登陆主板。”

多位光伏行业分析师也表示，中盛光电在上市地点的转变，也顺应了中概股的私有化潮流。此前,就已有晶澳太阳能公司大股东提出私有化方案的先例，此外包括航美传媒、奇虎等一众公司也都已整装待发、酝酿回A。

“尽管从7月底的这一轮募资看，中盛光电的估值似乎并不高，但它是在做私募，还没有到上市环节;如果到了新三板，其估值会相应提高。”某券商分析师对本报记者表示，目前A股市场和新三板市场的估值明显高于海外。

而截止记者发稿时，晶澳太阳能的PE值是6.33倍，其余业绩较好的中概股公司如阿特斯、天合光能的PE值为4.95倍、16.41倍。而经过6月15日至7月8日的A股剧烈动荡期后，该市场中的亿晶光电和爱康科技PE值依然高达161.63倍、193.84倍。如果取一些较低PE值的A股光伏上市公司来观察，福斯特和阳光电源等两支股票的PE值也有45.51倍、64.3倍。

一位中概股光伏企业的管理层对此毫不讳言，“海外中概股的市盈率普遍在8~10倍左右，而国内部分光伏企业的高市盈率已看不懂了。”

他还提到，虽然中盛光电公司本身在海外有不少项目，这部分业务占其营收和利润的比重也不低，但其分布在国内市场的项目也很多，容易被国内投资界人士接受和认可。