上市公司股东为了融资额最大化，一般会选择在高价位质押其所持有的股票，可一旦遭遇股价下跌，则面临着被强制平仓的风险。

截至7月6日收盘，南山铝业股价“飘红”至8.14元/股，涨幅达5.85%，面对这一势头，想必已将手中大部分股票质押的南山集团可以松一口气了。

截至今年第一季度末，南山集团持有南山铝业股票约为8.45亿股，持股比例为29.81%，为第一大股东。

但值得关注的是，南山集团约7.49亿股股票已被质押，在其所持股票中占比为88.64%，其中两笔质押股份时间段内，南山铝价股价高于当前价。

第一笔是2015年3月12日，南山集团将其持有的1.9亿股无限售流通股股份质押给银河金汇证券资产管理有限公司，用作办理股票质押式回购交易进行融资，当时南山铝业的股价在10元/股左右。

另外一笔则是2014年12月4日，南山集团将其持有约3.59亿股无限售流通股股份质押给中泰信托有限责任公司，用作办理股票质押式回购交易进行融资，彼时南山铝业的股价在8.81元/股上下。

据了解，股票质押式回购业务是指符合条件的资金融入方以其所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易行为。

南山集团在上述股票质押式回购业务中即是资金融入方，俗称为客户，证券公司便是资金融出方，在交易中证券公司为了监控风险，都会设定一个履约保障比例，计算方法为质押物价值除以融资额。

一位证券从业人士告诉《第一财经日报》记者，质押物价值会随着二级市场股价下跌而缩水，导致履约保障比例下滑，一旦低于预警履约保障比例时，证券公司会向客户发送预警通知，提示其关注市场风险。“客户有三种履约保障措施，提前购回、补充质押或补充现金或用现金偿还部分融资款项，若客户不采取履约保障措施，证券公司会强制平仓。”

但南山铝业人士向记者回应称，并没有接到大股东关于其质押股票需要补充质押或是被强制平仓等相关通知。

粗略计算一下，南山集团上述两笔质押股票数量分别为1.9亿股和3.59亿股，若分别按照10元/股和8.81元/股计算的话，相较于7月6日收盘价8.14元/股，分别缩水3.534亿元和2.4053亿元。

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