P2P抢占股权众筹风口
在我国互联网金融市场，P2P网贷和股权众筹是两大主力军，两者界限分明，前者对应债权融资，后者对应股权融资。不过随着股权众筹政策日渐明朗，前景看好，嗅觉敏锐的P2P网贷平台也开始打起了股权众筹的主意。
在我国互联网+金融市场，P2P网贷和股权众筹是两大主力军，两者界限分明，前者对应债权融资，后者对应股权融资。不过随着股权众筹政策日渐明朗，前景看好，嗅觉敏锐的P2P网贷平台也开始打起了股权众筹的主意。
据不完全统计，目前已经开展或准备开展众筹业务的P2P平台在七家以上，包括贷帮网、团贷网、互利网、PPmoney等。
P2P抢占股权众筹风口
5月19日，PPmoney董事长陈宝国在参加“广东自贸试验区金融创新”专题研讨班时透露其名为“2+N”的战略部署，全面推进混业经营方针：“2”代表2个平台端，包括债券平台和股权众筹平台，“N”代表小贷、典当、基金、消费信贷等N个资产端。
无独有偶，互利网在今年2月份也宣布与史玉柱的巨人集团合作推出包括募捐式、预售价团购式、产权式、股权众筹式在内的四大类众筹。互利网董事长袁建春表示，未来将把业务重心由P2P网贷转为众筹业务，“能帮助中小企业直接融资的股权众筹模式，符合未来业务发展趋势，是重点推进对象”。
目前，互利网也添加了“众筹项目”标签，不过点击后会跳转到“巨人众筹”网站。平台已在4月份上线了“热带鱼货联网”的股权项目，现在处于预约阶段。
与以上开展“债权+股权”双业务的P2P平台不同，今年还出现了P2P平台面向创业者推出的同时具备债权和股权属性的项目。以新联在线为例，其第二期的“创业优选计划”期限为21个月，最低投资金额1万元。若店铺营业收入低于35万，投资人可获得12%的固定年化收益，若店铺营业收入高于或等于35万，投资人可获得营业额的5%作为营业奖励。根据这种设计，该项目实质上兼备了P2P与股权众筹的性质。
当然，瞄准“大众创新、万众创业”机会的P2P平台不只以上几家，较早推出股权众筹的P2P平台如团贷网、贷帮网等已经将股权众筹做得有声有色了。
梳理当前P2P网贷和股权众筹混业经营现象，记者发现大致可以分为三类：第一类是在集团层面同时开展P2P和股权众筹业务，成立两家独立的公司运营，这两类平台的投资人往往是相对独立的两批人，比如网信金融旗下有第一P2P和原始会，中科智控股集团旗下的合拍在线和爱合投；第二类是直接在P2P平台中增开众筹频道，这类平台的众筹投资人一般从P2P平台引流过来，如贷帮网、互利网、PPmoney等；第三类则是直接在P2P平台上线创业贷款，项目同时兼具债权和股权的属性，如银嘉在线、新联在线。
肥水不流外人田
为什么这些平台热衷于“左手P2P，右手股权众筹”？
天使客创始人石俊认为，P2P布局股权众筹的主要原因是先锁定用户，“反正投资人也要跑到其他平台玩，何不自己打造一个平台”。其次，尚且不清楚国家政策的发展方向，先放一颗棋子再说，如果政策大力支持，那也有先发优势。
石俊的观点或许道出了不少P2P平台的心声。
“我们对众筹板块一直在关注和研究，但众筹发展相对较慢，主要涉及国家法律法规的一些约束。”陈宝国表示，之前一直担心众筹有政策风险，在政策倾向鼓励和支持后，就推出了众筹频道。袁建春则直言，众筹方式未来发展空间或将超越P2P，而股权众筹将是互利网未来发展的重点。
此外，陈宝国认为，这几年PPmoney平台用户数量的积累已经到了一定阶段，在债券融资领域的投资者，很多愿意接受更高风险更高收益的股权投资，“这里面主要是客户有协同性”。
对此，众筹之家CEO王正然也颇为认同，“P2P平台做众筹的一大优势，就是他们手里已经有数以万计甚至是数十万的用户。有平台曾统计过，P2P用户变成股权众筹用户的转化率最高，其次才是二级市场投资者。”他表示，自己就是一个从P2P投资转向股权众筹的例子，身边很多人也是，“未来两三年，更多P2P用户将会向股权众筹转移。”
事实上，不少P2P平台增开众筹频道，也是打的这个主意：众筹投资人从自身的P2P平台引流过来。一位股权众筹平台负责人曾感叹道：“手握大量投资人，P2P可谓来势汹汹。”
盛融在线运营总监范斌认为，P2P与众筹的融合是一个自然趋势：一方面，国内P2P项目普遍期限短、金额小，难以契合企业长期、稳定的的资金需求，投资人也不完全满足于短期的收益，也有进行股权投资的需求；另一方面，P2P平台在对接企业项目的常规业务中，也对融资方有了足够的了解，具备众筹的基础和优势。
贷帮网总裁尹飞也表示，互联网+金融平台提供多种类型的投融资产品是个趋势。在他看来，P2P同时开展众筹业务顺理成章。比如通印网曾通过贷帮网借过几次钱，贷帮网对通印网的企业经营和信用情况已经有了解，之后再通过贷帮网以股权众筹的方式融资就非常自然。如果平台既能够向企业提供债权融资又可以提供众筹融资，实际上可以丰富产品线，加大用户的黏性。贷帮众筹页面显示，通印网成功众筹融资304万，出让股份比例为16.8%，估值1800万元。
不过，在中国众筹研究院院长、路演吧CEO刘佰龙并不看好P2P与股权众筹融合的趋势。在他看来，部分P2P平台之所以做混业经营，涉足股权众筹，无非是看重这部分利益或为不景气的平台谋个出路而已。“我接触了几百名小额贷款公司的老板，他们关注股权众筹却不认可这种无抵押、无利息的股权投资模式，他们认为风险太大。P2P的基因是民间借贷，相信众多P2P从业者本身也不会认同这种无抵押、无利息的投资方式。”
混业经营踩红线？
在不少业内人士认为，积累了大量投资人的P2P平台杀入股权众筹进行混业经营是水到渠成的事情。不过，去年12月由中国证券业协会下发的《私募股权众筹融资管理办法》却给P2P和股权众筹划了一条红线：禁止股权众筹平台“兼营个体网络借贷或网络小额贷款业务”，也不能对众筹项目提供对外担保或进行股权代持。
这无疑是给正筹备或已开始混业经营P2P和股权众筹的平台打了一记闷棍。
对此，袁建春表示，我国是分业经营、分业监管的金融体制，P2P和股权众筹就是归属于银监会和证监会两个不同的部门监管，混业经营确实是不行的。不过，他认为，成立两个独立的公司，运作两个平台，就可以规避这条红线。以互利网为例，P2P业务由互利网来做，而众筹业务则归置在巨人众筹平台上。
事实上，早期兼营P2P和股权众筹业务的平台几乎都采用了这种办法。
不过，即便没有这些制度障碍，这种混业经营方式还是引起不少业内人士的担忧。
一位股权众筹平台负责人表示，P2P平台掌握的大量投资人是他们的竞争筹码，但P2P业务和股权众筹业务之间差异非常大，除了技术和客服人员可以共用，诸如运营和业务部门都需要重新组建。
刘佰龙直言，股权众筹投资的专业难度要远远高于P2P投资，一般“半路出家”的P2P平台做“征信”在行，却很难把控对创业项目的尽职调查及投前、投中、投后管理的。必定产生投前前景一片光明、投后一地鸡毛的结果。
而王正然则担心做股权众筹的P2P平台动机不纯，对投资者的保护做得不够。“有的P2P平台做股权众筹是变相自融，给自己的平台融资、关联企业或已有的借款人融资，而目前国内的监管意见稿并没有禁止这样做。”
值得注意的是，一些受过P2P高收益熏陶的投资者，在收益率日益下跌的情况下，或将转向这些有着更高收益当然也更高风险的股权众筹。问题在于他们股权投资意识已经觉醒，但相关的股权众筹投资知识储备和能力却还没跟上。
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