港股融创中国昨日继续停牌，对于董事长孙宏斌来说，从2月到5月试图收购佳兆业的努力，可能没有像洽购绿城时期那样打一场艰苦的营销战，但当前的这场战斗硝烟很可能更难。虽然已经支付了15.5亿港元的股权交易款项，但南都记者从内部高层获得确认，佳兆业主席郭英成打定主意“捍卫”佳兆业主权，目前已经向香港联交所举报收购“违规”。

“融创团队已经撤出佳兆业，不再插手经营活动。但他们主政期间对佳兆业的一些报表做了动作，年报难产也有这个原因。目前收购要按照合同办事，也看联交所最后怎么裁。”有接近交易高层的内部知情人士告诉南都记者。经验丰富的郭英成希望在港交所那里“扳回一局”。

融创设置的条款为郭英成“反悔”提供了便利

佳兆业主席郭英成回归以来，致力于重掌佳兆业内部执政权。其中除了强势清理融创驻扎团队外，也积极着手研究融创收购的条款，寻求漏洞并予以反击。

南都记者翻阅双方2月公布的合约发现，融创对于收购颇为谨慎，设置了不少苛刻的先决条件以防自己“被拖下水”。具体包括，债务违约的消除条件、如遇诉讼的解决方案、项目的解锁情况等。也就是说，从当时情况看，认定收购成功可能性仅为50%的孙宏斌，似乎买得“小心翼翼”。

而今郭英成回归之后，双方的立场调了个个儿。原本谨慎求买的融创开始面临收购不成的枉费心机。而早前急于求卖的佳兆业，在迎回疑似脱离风险虎口的郭英成后开始重整方案，积极寻求债务拓展的延喘之计。

“这也是融创自找的，当初融创自己太保守，给这笔收购增添了难度与不确定性。”接近交易的知情人士向南都记者透露，那是融创掌握主动权，是可以以佳兆业没有满足先决条件为借口而随时终止收购的。

无形之中，诸多条款可能为郭英成的“反悔”提供了便利。

“双方的收购进入到现在这个阶段，更多的是高层之间来论事，也就是看郭英成和老孙之间怎么对话和交流，其实就是要谈判。”上述接近交易的内部人士告诉南都记者，无论谁拿到权益，都是要付出代价的。

而接收举报的港交所的态度也可能至关重要。

对此，香港比富达证券市场策略研究部高级经理何天仲接受南都记者采访表示，有关收购涉及到非常精细复杂的条款约定和财务债务情况。而港交所的态度，也还是要看合约以及是否符合规定。尤其是过高的负债率、不安全的债务情况下，交易很难做成一锤子买卖，拉锯战往往在所难免。

南都记者采访内部消息源获悉，融创的团队撤离佳兆业深圳总部，退出经营活动后，团队不少人仍留在深圳观望并做努力。鉴于融创和佳兆业已签署股权交易协议，无论融创收购成功与否，佳兆业未来由谁接手都绕不过融创。而融创内部有消息透露，公司还是很希望拿下佳兆业，以免又一次枉费心思。

“前段时间融创停牌，显然是希望给公众一个关于收购佳兆业股权的交代。根据该传言，也不排除双方在暗中较量，即对于佳兆业来说，希望找出融创并购程序中的漏洞，从而较好地反击此类并购行为。”易居房地产研究员严跃进告诉南都记者。

佳兆业仍需“输血”

即便不卖给融创，在不少业内人士看来，佳兆业仅凭一己之力很可能“难以回天”。

“能不能自己撑下去？如果他不想撒手还是有办法的，他可以变卖资产，这是最简单的方法，做土地或资产转让，卖掉整个项目公司来缓解压力，这其中也包括银行开发贷和对外授信，另外已经投入了的权益也可以通过部分溢价收回一部分。”广东格林律所合伙人李前斌向南都记者表示。

值得宽慰的是，佳兆业在深圳的多个楼盘陆续被解锁，而值得担忧的是，今年以来房地产市场并未明显回暖，加上自身品牌是否还能经受购房者心理“考验”，难以定论。

深圳本地一位房产界高层接受南都记者采访表示，佳兆业的问题在于，即便后期解锁了，一是市场买不买账很难说，二是到那时候市场会不会那么好也很难说。“如果资产这时候急于出售，别说溢价，搞不好会折价。”

事实上佳兆业已经在“捯饬”自己的产业了。佳兆业董事会主席郭英成4月份重归佳兆业后，外界一度猜测佳兆业能够拿出一份获得认可的重组方案或者找到新东家。融创向港交所申请收购佳兆业的结果还没有落实之际，工商信息查询系统显示，一直跟随郭英成的金志刚和孙越南从佳兆业多家子公司中退出。佳兆业企业法人代表由身份背景尚不明确的方楚芬和官锦虹取而代之。

另外佳兆业旗下项目公司繁多，近日东莞公司主权变更，已经从上市公司主体脱离。有内部人士向媒体透露称“郭家三老板带走了，自己发展”。种种局势都导致佳兆业财务情况“扑朔迷离”。

而多数业内认为，郭英成如果执意不把股权卖给孙宏斌，一己之力也难以扭转财务上的颓势，“肯定还是要输血的”。

佳兆业目前由郭氏家族持股49.25%，生命人寿持股29.94%，公众持股20.81%。目前，融创对郭氏家族持49.25%股份进行收购，事件的进展可能要看双方领导和港交所等多方面态度。

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