自动化设备行业延续反转行情，年内仍维持跑赢大盘

截至8月16日，自动化设备行业今年年内涨幅为-11.7%，跌幅持续收窄，跑输机械设备行业3.5个百分点，跑赢沪深300指数3.4个百分点。估值方面，目前自动化设备行业PE(TTM)为42.1倍，位于2012年至今约38.9%分位数；PB(LF)为4.9倍，位于2012年至今约48.3%分位数。自动化设备行业整体估值仍历史中枢偏下位置。

机器人、工控设备、其他自动化设备估值较高，激光设备估值处于低位

估值方面，截至8月16日，机器人板块市盈率PE(TTM)为64.0倍，位于2012年至今68.8%分位数；市净率PB(LF)约4.2倍，位于2012年至今49.6%分位数。工控设备板块市盈率PE(TTM)为45.2倍，位于41.5%分位数；市净率PB(LF)约6.8倍，位于80.4%分位数。激光设备板块市盈率PE(TTM)为24.2倍，位于16.5%分位数；市净率PB(LF)约3.0倍，位于12.9%分位数。其他自动化设备板块市盈率PE(TTM)为101.0倍，位于2012年至今72.4%分位数；市净率PB(LF)约5.1倍，位于2012年至今54.1%分位数。

7月工业机器人产量再次转负，制造业投资增速仍呈下降趋势

2022年7月，我国工业机器人产量为3.82万台，同比下降8.8%，增速再次转负；1-7月累计产量为23.80万台，同比减少11.5%，降幅持续扩大。2022年1-6月，我国制造业利润总额同比下降10.4%，降幅略有收窄。其中，汽车制造业利润总额下降25.5%，降幅大幅收窄；电子通信制造业利润下降6.6%，增速持续下滑；电气机械制造业利润总额增长17.3%；增速持续上升。2022年1-7月，我国制造业固定资产投资同比增长9.9%，增速持续下滑。其中，汽车制造业固定资产投资增长9.9%，增速小幅回升；电子通信制造业固定资产投资增长18.6%，增速持续下降；电气机械制造业固定资产投资增长37.2%，增速小幅回升。

2022年7月，我国新增企业中长期贷款3459亿元，同比下降29.9%；1-7月累计新增企业中长期贷款约6.57万亿元，同比下降7.7%，降幅再次扩大。

投资建议

从短期看，受国内疫情反复和季节性因素等影响，7月工业机器人产量、制造业投资增速、新增企业中长期贷款等指标均出现不同程度回落，表明短期自动化设备下游需求仍有所承压。不过，从中长期看，未来随着我国制造业自动化水平的持续提高，自动化设备市场规模仍有望进一步扩大。此外，目前我国工业机器人、工控设备等行业国产化率仍较低，未来内资市场份额提升空间巨大。因此，我们维持自动化设备行业“增持”评级。