一周市场回顾

上周沪深300指数上涨0.82%，上证综指上涨1.55%，深证成指上涨1.12%，创业板指上涨0.27%；分行业来看，上周涨幅前三为：

煤炭板块(+8.48%)涨幅第一，主因地缘政治事件导致全球能源供需偏紧；

石油石化板块(+6.86%)涨幅第二，主因地缘政治事件导致全球能源供需偏紧；

综合板块(+5.04%)涨幅第三，主因市场偏主题行情造成板块快速轮动。

跌幅前二为：

农林牧渔板块(-1.92%)跌幅第一，主因猪价经历短期价格调整；

汽车板块(-0.48%)跌幅第二，主因七月份乘用车销量不及预期。

数据来源：wind

中欧观点

受欧盟对俄制裁包括煤炭禁运导致全球能源供需紧张，上周煤炭及油气板块强势上涨。7月新增社融显著低于市场预期和去年同期水平，实体经济融资需求仍偏弱。预计市场短期仍将维持在较窄的区间波动，需要注意的是，近期对于新能源和半导体等领域市场关注度的提升，反映在放缓的经济复苏背景下，对于对经济增速变化敏感度更低的科创成长领域的青睐。这同样反映了市场对经济复苏预期整体仍偏谨慎。从行业角度出发，考虑到对中国经济的刺激和提振作用，刺激政策落地的最具确定性的短期抓手往往来自投资端。市场整体性的机会可能仍需等待高频投资数据的回升。

配置建议

从行业角度排序，可以持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业，尤其是中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，例如其中的能源基建、绿电和数字基建。并关注同样满足上述特征的传统基建、建材、房地产等领域。在刺激政策持续发力之下，下半年中国经济仍具备较强增长动能。经济若出现较强的企稳信号，对于经济表现较为敏感的可选消费行业后续有望浮现较好的表现机会。

对于债券市场，当前基本面仍有下行压力，没有增量政策的情况下社融大概率见顶回落，房地产下行态势短期难以扭转，同时出口也可能转弱；CPI可能继续上行破3%，但不会引发货币政策收紧；资金利率可能会有小幅收敛，但预计长期低于政策利率。下周MLF预计平价缩量，资金利率收敛可能对中短端带来调整压力，中期来看利率还有下行空间。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。