本周在 30 城地产销售地产销售好转带动下，消费建材板块大幅上涨，后续需关注高频数据的持续性。 5 月玻纤出口同增 40.0%，前 5 个月保持持续高增长。 6 月已发行及将于今后一周内发行的地方债规模达 15673 亿元。

板块上涨，跑赢大盘： 本周申万建材指数收 7227.6，上涨 2.93%，跑赢万得全 A 的 2.15%。行业平均市盈率 13.38 倍，相比上周上升 0.38 倍。

30 城地产成交面积连续改善，消费建材受益。 6 月中旬以来， 30 城地产成交快速改善， 6 月 13-19 日当周成交面积一度超过过去 3 年同期水平，本周成交面积稍有回落但仍较高水平。分拆发现一二线城市地产销售恢复较好，三线城市则未见改善趋势。 一二线商品房成交面积的回暖证明前期地产宽松政策逐渐显效果，市场也出现了消费建材板块估值修复的行情。武汉在 6 月 16-17 日的销售数据迅速上升后又迅速回落，但青岛、上海等地的销售数据显示出了相对稳定性，高频数据的持续性仍需时间检验。 若地产销售端回暖持续性较强，利好消费建材板块，同时新开工有望受到销售回暖带动出现回升。

水泥： 需求持续疲软，价格逼近成本线，降价空间缩小。 本周水泥行业仍然保持弱势运行。 6 月多省份为降低库存增加错峰天数，但需求弱势的情况下，库存未见显著改善。煤炭价格近期持续保持稳定，但水泥价格的下降逐步压缩着水煤价差，部分区域水泥价格逼近成本线，后续进一步降价空间小。 本周熟料、 P·O42.5、 P·S32.5 粉末价格分别为 333.4 元/吨、 398.9 元/吨、 397.0 元/吨；分别环比一周前下跌 13.6 元/吨、 8.9 元/吨以及 7.6元/吨，价格持续下跌。磨机开工率和熟料库容比分别为 56.7%、74.4%，开工率上升 2.2%，库容比上升 2.3%， 库容比压力仍大。

玻纤： 出口持续景气，巨石智能电子纱 3 线点火。 海关总署公布 5 月出口数据，玻纤及其制品 5 月份共出口 18.82 万吨，同增 40.0%，环比增长7.1%；出口额 3.54 亿美元， 同增 41.0%，环比增长 10.5%；单价分别同比与环比增长 5.0%与 7.5%。今年 1-5 月，我国玻纤及制品出口分别同增58.2%、 42.9%、 48.3%、 34.2%、 40.0%，增速维持较高水平，海外玻纤需求有望一定程度支撑玻纤总需求。巨石智能电子纱3线于6月18日点火，产能 10 万吨，是第一条 10 万吨规模的电子纱产线。

重点推荐

首推兼顾基建发力以及地产开工端的水泥行业，个股推荐兼具成长与价值属性的华新水泥、重组后治理改善的冀东水泥、低 PB 的行业龙头海螺水泥。地产端复苏逻辑推荐防水与减水剂，个股推荐低估值的科顺股份、行业龙头东方雨虹；减水剂推荐垒知集团、苏博特。预期差角度推荐玻纤与药用玻璃，玻纤推荐三重发力的中材科技、成本与规模优势的中国巨石，业绩弹性大的小龙头山东玻纤以及产业链一体化布局的长海股份。药用玻璃推荐产能布局加速客户资源强大的山东药玻。