“2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。市场经过调整后，对未来不悲观。”中欧基金权益投决会主席周蔚文，近期在其管理的中欧新蓝筹最新发布的年报中表示。

市场经过调整后，对未来不悲观

周蔚文认为，2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整。估值维度就是要消化之前股价的涨幅，让股价长期趋势与基本面长期趋势基本一致；宏观环境上是要适应从过去低利率、宽流动性的货币环境转变为流动性收紧、利率上升的国际环境。对于今明两年的布局，周蔚文指出，可以关注在地产、疫情的考验下，中国经济如何爬坡过坎。

同时，周蔚文也在年报中强调，市场经过调整后，对未来不悲观。年报显示，他的这一判断，主要是基于3个原因：第一，是赛道标的调整已基本完成，他认为泡沫已经很小；第二，是过去2-3年也属于结构性牛市，还有很多有投资价值的股票；第三，虽然全球面临流动性收紧的局面，但我国央行此前的政策更具前瞻性，货币政策还有宽松的空间，是相对有利的。

好行业选Alpha，困境反转行业选Beta

对于投资老将而言，多变的市场也提供了多元的投资收益来源。周蔚文在年报中表示，中欧新蓝筹未来将沿着“好行业选Alpha，困境反转行业选Beta”的主线寻找投资机会。

具体来说，中欧新蓝筹将重点关注两类投资机会：一是未来多年景气持续向好的行业，例如新能源、光伏、军工等行业。这些行业大部分估值偏贵，但其中细分板块的基本面或将出现分化，该基金将考虑挑选基本面发生积极变化的细分板块进行配置。第二类是困境反转行业。这些行业股价处于低位，短期经营有不确定性，但以两年左右的维度看，大概率经营会恢复正常，甚至比历史上景气年份更好。周蔚文关注的困境反转行业主要包括养殖、餐饮旅游、传媒、地产等，他表示，他计划根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整这类板块的配置比例。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。