3月7日，华泰证券2022年春季线上策略会“逆风飞翔，追寻增长之锚”主题论坛正式开幕。论坛为期4天，首日围绕“稳增长”主线，聚焦宏观经济、稳增长政策、国际政治环境等议题，邀请相关领域重磅专家和华泰证券研究所分析师就宏观、大类资产配置、A股策略等进行了深度剖析和观点分享。未来三天，论坛将继续围绕数字新基建、新材料、新能源、新制造以及财富管理等前沿热门话题展开。本次策略会论坛通过行知和涨乐财富通双平台全程直播，3月7日当天共计5.1万人次通过两大平台线上参会。

国家信息中心首席经济师、国务院特殊津贴专家祝宝良解读“两会”，介绍了当前中国的宏观经济、政策和未来走向。中国财政科学研究院研究员、国务院特殊津贴专家刘尚希对2022年政府工作报告和财政政策进行了总结分析。中国国际问题研究院研究员、国务院特殊津贴专家杨希雨围绕俄乌战争局势、制裁影响以及重构国际秩序的意义，就战争对国际政治经济的深远影响进行了研判。

华泰证券研究所联席负责人张光耀表示，稳增长是首要的宏观目标，也是当前从上到下最大的共识，这是2022年市场分析的前提。国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，监管部门已经在全面发力稳增长，各地区、各部门积极出台了一系列措施，包括央行降准降息、地方政府专项债发行提速、“十四五”期间重大项目密集开工、以及地产行业融资及预售资金监管政策的边际放松等。开年以来，基建投资在政策发力下已呈现回暖迹象。

当前，其他稳增长手段约束较多，投资必须要挑起大梁。从微观主体看，在城投平台和地产开发商两大融资主体受限，以及需求走弱与成本上升的双重压力下，企业部门加杠杆意愿不强。开发商方面，虽然近期房贷利率与首付比例、并购贷、开发商预售资金监管等政策边际放松，但房住不炒背景下，政策调整力度及效果尚不明确。加上消费和出口需求转弱的预期下，纯靠信贷扩张的老路走不通，实现5.5%乃至更高的增长目标，要依靠制造业、基础设施建设项目投资的扩大。因此，补短板、强链等被屡屡提及，新型基建、新型城镇化等也在会议上被重点谈到。

投资要有融资和资金支持。多渠道筹集资金，形成投资合力至关重要。除了需要货币政策宽松托举之外，显然还需要财政加大力度、多种融资方式跟进。针对5.5%的增长目标，必须有相当的基建投资作为支撑，其增速必须有一定保证，善用广义的财政支出、再贷款和REITs等财政工具。

在新发展阶段，高质量发展将是一以贯之的主题。随着进入全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军的新发展阶段，在发展模式上，要摈弃传统依靠房地产+金融+基建投资的三角循环，坚持创新驱动发展战略，推动形成科技、到制造、再到消费的良性循环。

中长期看，数字经济和“双碳”目标将对我国经济运行方式产生深远影响，有望成为经济发展的两大主线。

基于数据这一生产要素，数字经济发展将对经济的生产、消费、产业链、资源配置等各个方面产生颠覆性的影响。未来发展数字经济，主要包括加快网络基础设施建设、构建智慧共享数字生活、把握产业数字化转型机遇、以及初步建立数据要素市场体系这四大重点方向。

双碳目标开启绿色低碳新时代，这将是包括传统能源和工业企业在内的全行业、全国性的增长模式变革。首先，为实现太阳能、风能、核电等新能源对煤炭、石油等化石能源的替代，必然需要大力发展光伏、氢能源、动力电池以及相关设备制造等新能源相关行业。其次，立足于煤炭在我国能源结构中占比偏高的国情，还需要加大煤炭的清洁利用，并对电力系统和设备进行数字化、智能化改造升级。

华泰证券研究所认为，当前的市场主线是新老并重。一方面，稳增长政策发力期间，传统行业板块会有所表现，尤其是现金流和产业资本充裕的制造企业。同时，在稳增长的政策诉求之下，制造业企业是重要的稳增长主体，提升分红、资本开支、资产注入等，股东均可能受益。另一方面，在数字经济和实现碳中和的长期发展目标导向下，同时满足远期需求空间广阔、远期降低成本以及推动实现共同富裕三项要求的新赛道也有望受益，包括数字基建、风电光伏、智能汽车等。早在去年下半年，华泰策略团队就提出可泛电力链的主题投资理念，在稳增长的信号愈发强烈的背景下，已经进入布局阶段。