观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，高位股连续杀跌，低估值品种得到资金青睐，市场风格转换已然开启。而年报行情逐步拉开序幕，可同时进行关注。

受外围市场下跌影响，今日早盘A股低开，盘中震荡走低后探底回升，暂时止住连下行趋势。盘面上，此前持续强势的元宇宙板块一度重挫，赛道股有所反弹，盐湖提锂板块大幅上涨。低估值蓝筹股整体表现稳定，建筑、钢铁、建材等板块涨幅居前。全天尽管下跌，但市场约3000个股上行，短期反弹的迹象较为明显。

新年以来，市场连续下跌，主要原因或有以下几点：一方面，央行逆回购减量对资金面有一定的影响；另一方面，中国移动上市，对市场资金有分流影响；此外，重要的是市场资金的调仓换股所导致的风格转向。除此，外围市场的波动，也在一定程度对市场产生影响。

在近期的下跌中，出现的一些现象还是需要留意：首先，赛道股集体走低。创业板权重股集体重挫，宁德时代3天的调整幅度近10%。迈瑞医疗等个股也集体重挫。除了新能源等赛道股持续低迷外，部分茅板块个股也出现大跌，口腔茅通策医疗和眼科茅爱尔眼科盘中也一度大跌，两只个股均创出本轮调整新低；其次，低估值蓝筹股表现稳定。钢铁、建筑、建材等板块涨幅居前，加上昨日的银行以及此前带领指数冲关的证券板块，实际上蓝筹股整体表现抢眼；此外，年报行情的预期。比如净利润最多亏逾20亿的金山股份一度逼近跌停，但业绩预期较强的品种，在最近开始频繁表现，或是对年报行情的提前预演，也可提前潜伏。

整体看，去年四季度后半程开始的高位股走低以及低位蓝筹股的回升，说明市场风格在持续转换，即高位、高估值品种持续杀跌，而低估值板块底部逐步抬升。去年价值股走低的前提下，今年有重返的势头。这种风格的转化，和当前政策的转向有很大的关系。尤其是央行降准以及LPR调降之后，货币宽松周期已经拉开序幕，蓝筹股估值提升以及补涨的预期逐步提升，也或引发资金的调仓换股。另外，年报行情在即，业绩预增良好的品种也是每年阶段行情的主阵地。

至于大盘，当前全A股的估值并不高，而且基本面稳定下，流动性宽松预期也在不断增强，市场整体向好的趋势并没有改变。阶段性的调整，仍是逢低配置春季行情的好时机。不用过于担忧开年的连续回调，在稳增长政策托底下，市场整体回落空间有限。