来源：中国基金报

四季度以来军工板块持续上涨，部分军工主题基金今年收益率达30%~40%；基金经理普遍看好未来两三年军工行情，由于军工股容易暴涨暴跌，投资者应适当控制仓位。

军工基金今年表现突出

Wind数据显示，截至12月3日，中邮军民融合、长信国防军工A和易方达国防军工，今年以来收益率分别为39.74%、36.12%和35.80%；还有华宝中证军工ETF、国泰国证航天军工等指数基金，今年涨幅超20%。

中邮军民融合基金经理郑玲表示，主要配置了细分领域上游材料和中游制造端，有壁垒、业绩和估值匹配的个股，包括军机产业链、发动机、特种装备、北斗等产业链个股。“投资策略上，除了今年5月军工位置极低情况下，组合是满仓的状态；其他时间段组合基本都会留部分仓位，待市场恐慌时逆势加仓，尽可能平滑组合的波动。所以，组合涨幅有时候比较弱，弹性不够，但拉长周期看来，组合波动会略小些。”

博时军工主题股票基金经理兰乔称，军工行业容易受事件影响，但事件的催化很难把握，所以他们更倾向于寻找好的方向去配置，获取企业成长的收益。

鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙说，鹏华较早开始布局国防军工类指数产品，包括鹏华中证国防指数、鹏华空天军工指数、国防ETF等，形成较为完善的场内外产品线。“整个‘十四五’期间，国防军工行业预计可能都会延续比较高的景气度，我们重点梳理了高景气的七大方向，分别为导弹、战斗机、无人机，以及相应配套的发动机、上游电子元器件、原材料及少量信息化标的。指数在编制时会更加聚焦上述高景气方向。”

基金经理也非常注重风险控制，兰乔认为，军工行业收益弹性大，受市场波动的影响较大。“在产品管理方面主动控制回撤，主要还是在选股方面下功夫，挑选赛道好、质地优、空间大的个股进行投资。”

郑玲表示，在市场情绪比较热的时候，不盲目追高。“待市场情绪逐步平稳后，逐步介入细分领域的真龙头。”

军工板块有望演绎跨年行情

关于市场，兰乔坦言，四季度以来，军工板块表现亮眼，基本面持续向好，市场资金为2022年军工提前布局或是主要原因。“三季报之后，军工行情向上，该行业不太受宏观经济影响，且业绩和订单不断在兑现。7、8月份军工行业反弹之后，9月份有明显的调整。目前临近年底估值切换的时点，我们认为，军工行业这一波行情将会有一定的持续性。”

陈龙非常看好10月中旬开启的这轮跨年行情，跨年行情的本质是市场对明年国防军工行业景气度的认可。“基于判断，以8月底中报披露之后国防军工板块的指数点位，我们认为可能有20%或以上的空间，时间维度上，我们认为可能至少可以持续到明年一季度。”

富国军工主题基金经理章旭峰称，当前市场对于军工行业中高速增长及其可持续的确定性，形成了较高程度的共识。军工行业估值远未泡沫化，且可通过业绩的增长快速得以消化。

投资者该如何参与军工投资呢？陈龙建议：一是以长期的视角参与国防军工行业，坚持底仓配置；二是新基民目前应适当控制仓位，切忌一次性满仓；三是低位坚持定投。

郑玲认为，军工板块波动大，“所以，建议投资者不追高，每次等行情平淡些的时候分批进场。短期行情的判断相对较难，与市场风格有比较大的关系。但中长期维度来看，很多公司仍然具备较好的投资价值。”

（文章来源：中国基金报）