下一阶段房地产信贷政策如何走？信贷和流动性投放如何进行？市场迎来了有关货币政策和金融热点问题的最新权威定调。

11月19日晚间，中国人民银行发布《2021年第三季度中国货币政策执行报告》，在阐述了下一阶段货币政策走向的同时，并以专栏的形式分析了如何客观看待超额准备金率下降、发达经济体货币政策调整及应对等。

“增强信贷总量增长的稳定性”

在阐述备受关注的下一阶段货币政策思路时，相比二季度报告，央行在最新的这份报告中强调了“以我为主”。

央行表示，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，做好跨周期调节，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。

针对流动性和信贷投放，央行在最新报告中强调了“增强信贷总量增长的稳定性”，同时，“管好货币总闸门”的表述并未现身三季度货币政策执行报告。

央行称，完善货币供应调控机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

不同于二季度报告中强调“推动实际贷款利率进一步降低”，央行在最新报告中表示，健全市场化利率形成和传导机制，继续释放贷款市场报价利率改革效能，优化存款利率监管，推动小微企业综合融资成本稳中有降。

再度对房地产市场提出“两个维护”

央行在最新货币政策执行报告中展望下一阶段房地产信贷政策。

继央行货币政策委员会2021年第三季度(总第94次)例会后，央行再度对房地产市场提及“两个维护”。

央行称，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，配合相关部门和地方政府共同维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益。

报告表示，房地产贷款增速总体平稳。

9月末，全国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额51.4万亿元，同比增长7.6%，增速较6月末低1.9个百分点。其中，个人住房贷款余额为37.4万亿元，同比增长11.3%，增速较6月末低1.7个百分点；住房开发贷款余额为9.3万亿元，同比增长0.1%，增速较6月末低3.3个百分点。

超储率下降不意味着流动性收紧

值得关注的是，央行在最新报告中以专栏的形式强调，要客观看待超额准备金率下降。

可见的是，在8月初二季度货币政策执行报告发布后，由于二季度超额准备金率低于上年同期，也低于一季度末，因此引发了市场对降准的热议。

央行强调，在坚持正常货币政策的背景下，我国金融机构超储率下降既是金融体系不断发展的结果，也是央行货币政策调控机制不断完善的表现。

“当前不宜单纯根据流动性总量或超储率判断流动性松紧程度，更不能认为超储率下降就意味着流动性收紧，观察市场利率才是判断流动性松紧程度的科学方法。”央行称。

央行在专栏中解释称，近两年尤其是2021年以来，央行通过下调超额准备金利率以及完善流动性管理和短期利率调控框架等措施，进一步降低了金融机构的超额准备金需求，金融机构超储率进一步下降。今年前三个季度末，金融机构超储率分别为1.5%、1.2%和1.4%，同时货币市场利率运行更加平稳。

具体来看：一是下调超额准备金利率，促使金融机构主动降低备付水平。二是盯住利率精准开展操作，政策目标更加明确清晰。三是降低货币市场利率波动性，减少金融机构预防性资金需求。四是做好流动性跨周期调节，提前安排、精准操作。

应对发达经济体货币政策调整：以我为主，增强自主性

在美联储正式启动减债后，央行在三季度货币政策报告中以专栏的形式详解了发达经济体货币政策调整及应对。

“本轮发达经济体放松货币政策较上一轮节奏更快、强度更大，开始调整后，推动美元指数上涨、美债收益率上升，并可能对新兴经济体产生影响。”央行在判断本轮发达国家货币政策调整影响时称。

不过央行强调，当前我国面对的内外部环境与上轮相比有明显不同，发达经济体政策调整对我影响有限。同时，我国货币政策搞好跨周期设计，能够更有效地应对发达经济体货币政策调整带来的外部冲击。

央行给出了下一步应对之策，即要继续综合施策，积极稳妥应对发达经济体货币政策调整。

一是稳健的货币政策稳字当头，以我为主，增强自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏。二是深化人民币汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，完善跨境融资宏观审慎管理，引导市场主体坚持风险中性理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。三是不断深化金融双向开放，增强境内人民币资产吸引力。