近年来，全球最大的能源公司创造了最多的现金，但不要指望它们会把钱花在增加石油和天然气供应上，以应对今年冬天欧洲和中国的短缺。

埃克森美孚(Exxon Mobil Corp)、荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell Plc)和雪佛龙(Chevron Corp)上周证实，它们将把大部分意外之财用于股票回购和派息。明年的资本支出将增加，但这一增幅来自2021年极低的基数，而且是在近期化石燃料价格飙升之前建立的框架内。

与之前的能源上涨相比，这是一个巨大的变化，比如2010年代初，新兴的美国页岩气开采和对化石燃料短缺的担忧促使资本支出大幅上升。由于生产过剩和缺乏成本控制，这个行业的繁荣痛苦地结束了。

这一次，大型石油公司似乎乐于接受现金，并将其交给股东。股东们既厌倦了过去10年的低回报，又担心公司面临的重大气候风险。

CFRA Research驻纽约分析师Stewart Glickman表示，"就在不久之前，他们还受到价格暴跌的打击，所以他们在资本支出方面有点羞涩也就不足为奇了。"

“他们似乎被夹在两个极端群体之间——ESG群体和渴求现金流的股东。——彭博社(Bloomberg)生产商只要不加大在化石燃料上的支出，就可以满足这两个群体。但对于迫切需要更多供应的消费者来说，这不是一个好兆头。欧洲和亚洲目前正在争夺天然气，导致价格升至创纪录水平，而美国和印度则要求欧佩克增产。中国呼吁国有企业不惜一切代价确保能源供应。

雪佛龙(Chevron)或许是回避“潘趣酒碗”的公司中最好的一个例子。这家总部位于加州的石油巨头在第三季度创造了其142年历史上最大的自由现金流，但该公司计划明年将资本支出保持在新冠疫情前的20%以下，同时增加股票回购。据其首席财务官Pierre Breber称，其2022年的资本预算将处于150亿美元(620亿令吉)至170亿美元(700亿令吉)区间的低端，比2014年的水平低约60%。

低碳主

“随着时间的推移，绝大多数超额现金将以更高的股息和股票回购的形式返还给股东，”他在周五的分析师电话会议上表示。

甚至直到去年还在化石燃料上加倍下注的埃克森美孚，现在也对现金更加谨慎了。这家总部位于德克萨斯州的能源巨头周五出人意料地宣布股票回购，并将长期年度支出锁定在200亿美元(830亿令吉)的低位，较疫情前削减了30%以上。

此外，埃克森美孚将有近15%的预算用于低碳投资，这与之前的战略有很大不同，就在几个月前，维权投资者Engine No. 1说服投资者更换了四分之一的董事会成员。该公司首席执行官达伦·伍兹(Darren Woods)表示，清洁能源支出“为我们的计划提供了可选性和弹性”。

在丹•勒布(Dan Loeb)的Third Point LLC本周透露已购入壳牌股份后，壳牌也面临着来自维权投资者的压力，因此壳牌对在传统石油业务上投资更加不情愿。不到一半的资本支出将用于石油，大部分将用于天然气、可再生能源和电力。

壳牌首席执行官Ben Van Beurden本周表示:“我们不会在化石燃料上加倍投资。”