投资要点

事件：中国移动发布2021年至2022年普通光缆产品集中采购中标候选人公示，共计14家公司入围中标，前三名中标候选人分别为长飞光纤（中标份额为19.96%），富通通信（中标份额为15.96%），亨通光电（中标份额为13.97%）。本次中国移动光缆集采规模约为447.05万皮长公里，折合约为1.432亿芯公里，最高投标限价为98.59亿元，实际招标金额合计为92.34亿元。

普通光缆招标量价齐升。从招标需求量来看，2021年中国移动招标普通光缆1.4225亿芯公里，较2020年的1.192亿芯公里集采量提升了20.1%，较2019年的1.05亿芯公里集采量提升了36.4%。总金额方面，2019年至2021年集采最高限价分别为101.5亿元、82.2亿元和98.6亿元，而实际中标总价分别为61.4亿元、48.8亿元和92.3亿元，折价率分别为60.5%、59.4%和93.6%，可见2021年集采总额较2020年大幅提升。单价方面，2021年普缆集采的平均单价约为64.5元/芯公里，较2020年平均单价40.9元/芯公里提升了57.7%，可见单价提升较高，有望为中标厂商带来更多的利润增量。

中标候选人竞争格局稳定。本次普缆集采中，技术的权重从10%上升到30%，价格的权重从50%下降到40%，其余30%分别为综合实力占10%和后评估占20%。主要中标候选人的竞争格局较为稳定，前五大厂商合计中标70%份额。其中，长飞光纤保持在第一名，中标份额19.96%，约为2858.3万芯公里，同比增长23.4%，中标单价64.4元/芯公里，同比增长64.1%；富通通信保持第二名，中标份额15.96%，约为2285.3万芯公里，同比增长23.2%，中标单价64.9元/芯公里，同比增长64.9%；亨通光电维持第三名，中标份额13.97%，约为2000.5万芯公里，同比增长23.3%，中标单价64.6元/芯公里，同比增长64.9%；中天科技从第十三位上升到第四位，中标份额从2.2%提升至11.97%，约为1714.1万芯公里，同比增长553.6%，中标单价66.2元/芯公里，同比增长33.9%；第五位为烽火通信，中标份额8.14%，约为1165.6万芯公里，同比增长0.6%，中标单价65元/芯公里，同比增长46.8%。

适度超前基础设施建设推动发展，光纤光缆行业拐点确立。9月6日国务院副总理刘鹤提出“适度超前进行基础设施建设，优化资源和服务供给”，而工信部前部长苗圩也曾提出“通讯基础设施建设要适度先行”。根据CRU的数据，受疫情影响最为严重的2020年Q1，全球光缆需求量约1亿芯公里，同比下滑12%，而今年上半年全球光缆需求量同比增长11.1%，预计到2025年，全球光缆需求量有望达到6.2亿芯公里，中国光缆需求量有望达到3.6亿芯公里。

投资建议：我们看好本次中国移动普缆招标的量价齐升，行业景气度提升的拐点确立，建议关注中天科技、长飞光纤、亨通光电、烽火通信等