观点：最新公布的PMI数据看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

全天，三大指数开盘涨跌不一，随后横盘整理，沪指维持弱势震荡，创业板指表现较为强势，临近午间收盘三大指数拉升集体翻红，午后震荡走高，但力度薄弱。板块方面，工业母机、机场航运板块大幅拉升，教育股持续走强，影视、旅游板块走高，储能、黄金、光伏、军工等板块活跃；医疗、医美板块大幅回调，种植业、养殖业等农业股走弱，白酒板块低迷。

国庆节之后，消费等大白马股表现抢眼，但也并非集体性的上涨，而且也仅仅几天之后，便迎来的大跌。当日，我们又看到了千亿白马股闪崩的情形。昨日收盘还接近1000亿市值的“牙茅”通策医疗，开盘后两度闪崩，突然封死跌停。与此同时，白酒以及医药等消费品整体迎来下挫。与消费股下跌相反的是，调整多日的新能源产业今日集体爆发。

市场跷跷板效应十分明显，这种变化，在近期成交量萎缩至万亿以下之际，体现的淋漓尽致。也充分体现出，当前不确定行情之下，市场情绪变化之快。那么这个时候，投资者应该如何应对呢？

首先，昨日我们也跟投资者交流过，即便是资金国庆节前后有倾向的白马股，也可能仅是阶段性的反弹而非绝对性的反转，毕竟资金也仅是从阶段的安全性的角度适当的转向。但总体看，经济增速放缓压力以及通胀压力下，市场的相对安全性没有绝对的把握；其次，尽管经济复苏趋势还在，流动性整体稳定，对市场支撑还在，但多方担忧以及成交萎缩造成的活跃性降低下，结构性行情还将延续，操作总体还是比较困难的。在这种情况下，市场跷跷板行情可能还会延续。后期行情想要启动，还需要更多的关注经济的提振预期以及流动性宽松预期的提升。

所以，对于投资者来说，目前最好的还是保持观望。但结构性行情过程中，也不缺乏机会，稳健投资者可适当保持仓位，均衡配置。而激进投资者可顺应市场变化，阶段性博弈个股良机。

总体上，经济复苏以及流动性稳定之下，市场向好趋势的本质没有改变。但经济增速放缓以及全球通胀预期提升下，市场担忧情绪加剧，成交量快速萎缩，对市场造成负面影响，短期操作难度加大。不过，目前看情绪面影响更大一些，而实质性利空并没有显现，所以只要预期稍有改变，市场就会重燃战火。