分散式是风电业态的重要组成。分散式风电是位于用电负荷中心附近，不以大规模远距离输送电力为目的，所产生的电力就近接入电网，并在当地消纳的风电项目。2019年国内新增分散式风电装机300MW，约占国内新增吊装风电规模的1%，截至2019年底全国累计的分散式风电装机935MW，规模较小。分散式风电在德国等欧洲国家比较成熟，2017年德国进行了三轮风电项目招标，合计投标数量达到747个，对应的平均单体规模约10MW。

国内分散式风电发展迎契机。国内分散式风电发展环境迎来较大变化，在碳中和战略之下，开发商、地方政府等主要参与主体对分散式风电的积极性有所提升；同时，分散式风电能够与乡村振兴等国家战略结合起来，有望得到政策的进一步支持。2021年以来，国内风机大型化的趋势明显，2021年新招标的分散式风机单机容量较2019年投运项目单机容量提升50%，带动风机成本以及其他风电场投资成本的下降，另外风机大型化拓展了可开发空间，新型风电基础进一步节省土地，有望推动分散式风电加快发展。

发展潜力巨大，潜在市场空间达到1000GW级。2021年国内分散式风电迎来抢装，新增装机有望达到5GW及以上。监管层已经提出启动“千乡万村驭风计划”，未来分散式风电的发展还需具体政策的助推，屋顶分布式光伏整县推进提供了可借鉴的模式。根据中国风能协会的测算，全国69万个行政村，假如其中有10万个村庄可以在田间地头、村前屋后、乡间路等零散土地上找出200平方米用于安装2台5兆瓦风电机组，全国就可实现1000GW的风电装机；而截至2020年底全国累计风电装机规模约282GW，分散式风电的大发展将打开风电成长空间。

投资建议。我们看好未来国内分散式风电的发展以及由此带来的风电新增装机的弹性，国内风电产业将明显受益于这一进程。建议关注风电制造产业各环节的头部企业，包括整机环节的明阳智能、金风科技、运达股份，塔筒环节的大金重工、恒润股份，叶片环节的天顺风能、双一科技、光威复材，铸件环节的日月股份，轴承环节的新强联。