尽管高性能运动船制造商Malibu Boats(纳斯达克股票代码：MBUU)在其 2021 财年第四季度的收入和收益方面均遥遥领先，但其股价上周收盘时大幅下跌，然后本周开始再次暴跌。

在华尔街交易员的脑海中，对供应链问题的担忧似乎超过了需求飙升和其他乐观消息的影响。然而，三点暗示了一个可能不同且更加乐观的论点。

1. Malibu Boats 在第四季度和全年表现良好

该公司发布了创纪录的季度和全年业绩，第四财季收入同比增长 133.2%，净利润增长 437.1%，单位销量飙升 110.7%，调整后每股收益增长 360% 至 1.84 美元。Malibu Boats 在收入和利润方面都超出了分析师的普遍预期，收入带来了近 8% 的积极惊喜，调整后的每股收益超出预期 12.2%。

马里布不仅售出的船只数量增加了一倍多，而且售出的高端船只也更多。第四季度每单位净销售额总体增长 10.7%，本财年增长 11.7%。收益发布指出，这些收益“主要是由于新的、更昂贵的型号和可选功能的销量增加”，这意味着客户不仅购买了更多的船只，而且还购买了利润率更高的更昂贵的船只。

该公司在过去几年收购的两家同行 Cobalt Boats 和 Maverick Boat Group 也为其利润做出了贡献。Cobalt 是 Malibu 于 2017 年收购的中型到大型舷外和艉驱动船制造商(在其产品阵容中增加了 24 种型号)，其净销售额增长了 14.5%。马里布首席执行官杰克斯普林格在第四季度财报电话会议上表示，Maverick 是 1 月份收购的海湾和中控台船制造商，“继续获得成功”。他补充说，此次收购的“整合比黄油更顺利”，新品牌帮助推动了马里布海水捕鱼部门整体销售额的 96.5% 增长，尽管其更便宜的型号导致部门单位净销售额下降了 30.1%。

2. 供应链中断持续存在，但需求旺盛

鉴于这些强有力的指标，投资者的消极情绪似乎有些令人费解。担忧集中在供应链和船舶制造商可能无法满足飙升的需求上。在第四季度财报电话会议上，首席执行官杰克斯普林格承认“供应链挑战每天都在不断演变，从原材料输入，如树脂、泡沫和金属，到我们供应商的持续劳动力短缺，再到跨太平洋和国内物流延迟和备份”。他说库存处于“历史最低水平”，并补充说马里布“在我们看到更正常化的库存水平之前，将我们带到 2024 财年，这是前所未有的 24 到 36 个月的增长。”

可以说，这些都是很好的问题，预计未来两个财政年度(至少到 2023 年夏季)需求仍将保持高位。该公司正在指导 2022 财年的收入增长为 10% 以上，EBITDA 利润率为 20%。Springer 还指出，传递给客户的额外成本已经“消化”，并且“对需求没有任何影响。我们继续看到这种需求和对新定价的接受。”

主要的分析公司同意。根据 MarketBeat 的数据，大多数人保留了对马里布的买入或增持评级，只有一个评级为中性。几家公司提高了该股票的价格目标，其中一家是 B. Riley Financial，其 103 美元的价格目标有超过 41% 的上涨空间。即使是少数下调目标价的公司，其股价仍将远高于未来 12 个月的当前水平，这再次表明市场对供应链和库存的担忧反应过度。

3. 外部数据支持马里布的前景

划船业——与许多其他迎合户外休闲和生活方式活动的行业一样——从大流行中得到了巨大的推动。如此多的娱乐场所关闭数月，后来又受到容量和口罩的限制，许多人寻求露天放松的机会。那些受益范围从高尔夫设备公司，如高仕利公司控股(这是尽管高尔夫球球荒快速增长)到射击运动的供应商，如AMMO，以休闲车供应商，摩托车和动力运动厂商，等等。这些趋势今年依然强劲。

美国船只销售量的激增始于 2020 年初。行业观察人士看到，2020 年 5 月新船销售量同比增长 19%，6 月份个人船只销售量增长 41%，环比增长 51%。 5 月份游艇销售量上升。根据美国国家海洋制造商协会 (NMMA) 的数据，2020 年的船舶行业销售额飙升至 470 亿美元，比 2019 年增长 9%，创下 13 年新高。

根据新的摩托艇注册，NMMA 在 8 月 2 日报告说，船只需求仍然非常强劲，到 2021 年 5 月，尾流运动船、巡洋舰和其他类型的购买量连续 12 个月增长 48% 至 55%，这是最新的数据可用的时期。NMMA 指出，该行业面临的最大挑战是通过减少制造商出货量来满足持续需求，但它认为，如果处理得当，兴趣至少可以持续到 2022 年和 2023 年。

马里布值得一看吗?

交易员似乎主要基于其供应链问题来降低 Malibu 的股票价格。然而，这些困难并不是公司独有的，尽管有这些困难，其业绩仍然强劲。需求也仍然很高，虽然像马里布这样的公司还不能完全满足它，但涨潮使所有船只都抬起来，而船只采购的持续趋势可能会继续支持收入和收益的增加。

马里布拥有受欢迎的产品和高效的商业模式，可以充分利用这个有利的市场。寻找耐用消费品股票的投资者可能希望将其股价的暂时下跌视为买入机会，同时关注这家造船商以中长期增长回报股东的可能性。