投资要点

行情回顾：本周医药生物指数上涨0.61%，跑输大盘0.6个百分点，行业涨跌幅排名第21。2021年初以来至今，医药行业下跌8.73%，跑输大盘1.35个百分点，行业涨跌幅排名第21。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为34倍，相对全部A股溢价率为100%（0pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为50%（0pp），相对沪深300溢价率为162%(+1pp）。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，2个子行业板块下跌。中药行业为涨幅最大的子行业，上涨约2.2%。化学制剂下跌约3.1%，跌幅最大。化学原料药是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约11.8%。

核心资产性价比逐步显现，“专精特新”值得期待。本周开始，医药板块核心资产已经逐步企稳开始反弹，如药明康德反弹超过5%，明年PE略超60倍，迈瑞医疗反弹超过16%，明年PE39倍，恒瑞医药明年35倍左右，目前核心资产的估值性价比很高，已经进入布局舒适区间。配置上，建议关注

“医保免疫”下的“专精特新”的细分龙头；此外也结合此前配置思路：1）关注超跌、但长期趋势向上的个股，2）业绩确定性高、估值合理的优质个股。

中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：“创新”主线：1）创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、前沿生物、康宁杰瑞等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、海普瑞、科伦药业、博瑞医药等；2）CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份、泰格医药、皓元医药等；3）创新疫苗，重点看好康希诺、智飞生物、康泰生物、欧林生物、康华生物等；4）创新器械，重点看好迈瑞医疗、佰仁医疗、南微医学、鱼跃医疗、伟思医疗、普门科技、健帆生物、安图生物、爱博医疗、启明医疗、英科医疗、迈得医疗等；5）创新模式，重点看好健麾信息、九州通、上海医药、大参林、一心堂、益丰药房、老百姓、柳药股份等；6）创新检测，重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

“自主消费”主线：1）自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2）血制品，重点看好派林生物、天坛生物、华兰生物、卫光生物等；3）中药消费品，重点看好云南白药、片仔癀等；4）医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5）连锁医疗服务，重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

本周稳健组合：药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、通策医疗(600763)、云南白药(000538)、恒瑞医药(600276)。

本周弹性组合：楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、福瑞股份(300049)、我武生物(300357)、冠昊生物(300238)本周港股组合：药明生物(2269)、康希诺生物-B(6185)、君实生物(1877)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)。

本周科创板组合：泽璟制药-U(688266)、爱博医疗(688050)、百克生物(688276)、欧林生物(688319)、佰仁医疗(688198)。