投资要点：

本周观点

本周，白酒板块受茅台在中秋前的批价管控影响而普遍反弹偏弱。茅台厂家对批价及终端价格的管控对公司本身的业绩和产品需求没有影响，对市场秩序的维护更有利于品牌形象的维护和公司长远的发展，但是根据茅台批价和零售价格为锚的其他白酒在短期内可能面临价格上行有压力、经销商利润被挤压的情况，导致板块反弹受到压制。另外，本周绩报集中公布，经营业绩向好对部分个股的反弹仍有一定支撑。酒鬼酒、山西汾酒的业绩与预告基本一致，公司经营及业绩持续优化，全国化拓展保持高增长，印证次高端白酒景气度；迎驾贡酒的业绩超市场预期。整体来看，当前白酒行业的估值落入相对合理的区间，行业当前的管控长期利好龙头发展，我们建议投资者在保持谨慎的同时可以择机布局行稳致远的高端白酒茅、五、泸，对洋河、山西汾酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升效果保持建议关注。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。

市场表现

本周（2021.08.23-2021.08.27），中证白酒指数上涨2.93%；上证综指上涨2.77%；深证成指上涨1.29%；沪深300指数上涨1.21%；中证食品饮料指数上涨1.97%。中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告

动态：2020年的飞天茅台原箱批价下跌110元至3750元；2021年原箱批价下跌70元至3780元；2021年的散瓶批价下跌270元至2900元。2021年普五、国窖1573批价分别保持1000、910元左右。国窖1573、普五八代、洋河梦之蓝M6+和水晶版、青花汾酒30复兴版的线上终端成交价较上期保持不变。公告：【迎驾贡酒】2021H1业绩——公司2021H1实现营收20.86亿元，同增52.46%，归母净利润为5.91亿元，同增77.63%；单Q2实现营收9.37亿元，同增57.07%，归母净利润为2.22亿元，同增122.30%。

【酒鬼酒】2021H1业绩——公司2021H1实现营收17.14亿元，同比+137.31%；归母净利5.10亿元，同比+176.55%。21Q2实现营收8.06亿元，同比+96.82%；归母净利2.42亿元，同比+174.05%。