行情回顾：6月，航空行业月跌幅为5.85%，跑输沪深3003.84pct，跑输交通运输板块6.20pct，在交通运输9个子行业中排名第8位。9只个股中3只个股收涨，6只个股收跌，其中中信海直以2.89%的涨幅领涨，春秋航空以12.78%的跌幅领跌。

6月广东省疫情致需求恢复放缓，暑期客运需求有望继续释放。6月，全行业完成旅客运输量4127.8万人次、货邮运输量64.3万吨，同比分别增长34.2%、10.6%。旅客运输规模相比上个月减少19.1%，相当于2019年同期的77.3%；货邮运输规模较上个月减少3.2%，较2019年同期增长5.4%。目前广东省实现“解封”，预计本轮疫情对暑运影响相对有限。

上半年客运国内航线恢复疫情前水平，货运需求保持增长。全行业共完成旅客运输量2.45亿人次，同比增长66.4%，恢复到2019年同期的76.2%，恢复程度较2020年全年提升12.9个百分点。国内航线旅客运输规模与2019年同期持平，恢复到疫情前水平。上半年，全行业共完成货邮运输量374.3万吨，同比增长24.6%，较2019年同期增长6.4%，恢复程度较2020年全年提升16.6个百分点。

从航司整体经营情况来看，6月各航司需求均有所回落，三大航受影响较大。6月，三大航ASK同比增长26.50%，RPK同比增长37.70%；春秋+吉祥ASK同比增长24.08%，RPK同比增长40.79%。相比疫情前，三大航RPK较2019年同期-44.19%，增速较5月回落16.04pct；春秋+吉祥RPK较2019年同期减少-6.82%，增速较5月回落10.99pct，由正转负。

飞机引进退出情况：6月，南方航空引进飞机2架，退租2架；中国国航引进3架，退出1架；中国东航引进2架；春秋航空引进4架，均为自购；吉祥航空引进1架。

油汇情况：布伦特原油油价收于75.13元/桶（2021年6月30日），月同比上升82.58%，环比上升8.38%；美元兑人民币汇率6.4601，月同比-8.75%。

投资策略：目前国内疫情管控成效显著，居民出行信心增加，民航客运恢复趋势良好。此外，随着疫苗接种进度的推进，国际航线有望逐步放开。我们认为民航选股一是关注运量恢复快、有望较早实现扭亏的低成本民营航空；二是关注内线占比较高、业绩弹性大的大型航空公司。持续推荐：1）典型低成本民营航空公司春秋航空；2）主营国内支线的华夏航空；3）国内航线占比较高的南方航空。