中国网财经6月8日讯(记者叶浅 林朋)5月26日，四川证监局公告关于华西证券投行业务现场检查中发现问题的警示函。这是半年内华西证券第3次收到监管处罚。

2018年上市的华西证券，恰好赶上资本市场本轮行情，在业绩上升的同时，以股票质押业务为主的买入返售金融资产大幅降低，但对比行业公司，其信用减值损失规模却比较低，实为“蹊跷”。

投行业务频收监管函

5月26日，四川证监局网站公布《关于对华西证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，相关内容显示华西证在南宁糖业股份有限公司2017年非公开发行公司债券项目、山东广悦化工有限公司2018年非公开发行绿色公司债券项目、广东南方新媒体股份有限公司IPO项目中存在流程不合规、尽职调查不充分及业务内部控制不完善等问题。

而这已经是华西证券半年内第3次收到监管处罚，前两次处罚分别为：

2021年3月23日，中国证监会作出行政监管措施决定([2021]23号)，由于华西证券保荐的江苏永鼎股份有限公司可转债项目发行人在证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上，中国证监会对公司保荐代表人任家兴、陈雯采取暂不受理与行政许可有关文件3个月的行政监管措施。

2021年3月30日，上海证券交易所出具《关于对华西证券股份有限公司予以书面警示的决定》([2021]7号)，华西证券作为宁夏远高实业集团有限公司公开发行18远高01、 19远高01、 19远高02等公司债券的主承销商、受托管理人，存在未对发行人抵押备案程序的真实性进行全面尽职调查、未持续跟踪并及时披露与发行人偿债能力相关的重大事项的违规行为，对公司予以书面警示。

华西证券2020年报显示，投资银行业务营业收入4.46亿元，同比减少14.24%，为下降幅度最大的业务。华西证券在未来五年的战略发展规模中，将投行业务作为三大支柱业务之一，显然，在投行的合规内控方面，华西证券还需要下较大的功夫。

与投资银行业务形成对比的是，华西证券的信用业务实现了较快的增长，但对比行业公司，相关业务增长背后的风险却不容忽视。

信用减值损失偏低

2019年底，券商行业的股票质押业务实现了整体下降。华西证券2020年报显示，信用业务收入7.21亿元，同比增长29.41%，其中买入返售金融资产 53.06 亿元，同比减少 33.01 亿元，降幅达38.36%，主要是股票质押业务规模下降。

表一：华西证券买入返售金融资产情况

数据来源：华西证券财报

相比同规模上市券商，华西证券的买入返售金融资产规模仍然处于较高的水平，但对比相应的信用减值损失却为最低。2020年末华西证券53.06亿元的买入返售金融资产，对应的信用减值损失仅为264万元，全部信用减值损失也仅为6811万元，较高的资产规模与较低的减值损失计提对比，实为“蹊跷”。

表二：上市券商买入返售金融资产、信用减值损失对比

数据来源：iFinD，中国网财经整理

除去投行业务潜在风险和较低的信用减值损失外，华西证券管理团队薪酬表现方面，却比较“亮眼”。

华西证券2020年公司高管人均薪酬为135.74万元，员工平均薪酬却仅为39.24万元，而同处于西南区域内净资本规模接近的西南证券2020年高管人均薪酬为52.72万元，员工平均薪酬为 53.53万元。

中国网财经记者就上述投行业务风险、信用减值损失异常及管理层薪酬问题致函采访公司，截至发稿，华西证券未有回复。中国网财经将持续关注相关问题。