来源：证券时报 作者：李树超

证券时报记者 李树超

作为资本市场最重要的金融创新产品之一，公募基础设施证券投资基金(REITs)进展迅速。从产品申报到快速获批，从启动发售到线下询价，这一创新品种每一阶段都受到市场的极大关注。陆续披露的询价结果，更是展现了各类机构投资者对公募REITs的投资热情。

首批9只公募REITs产品已完成网下投资者询价，全部超额认购，平均有效认购倍数超7倍，合计募集金额为314.03亿元。从参与机构类型看，银行理财子公司、私募、保险资管、公募专户、券商资管等各类型机构投资者悉数在列。首批产品均有40次以上的报价，参与最多的项目获得116次申报价格，显示机构投资者参与热情高涨。

公募REITs的快速走红，与该类产品的收益风格、普惠特点密切相关；产品的面市时点，也与当前宏观经济发展阶段的特征相契合。

作为区别于股、债资产的另类投资品种，公募REITs较长的投资期限、较高的分红比例、稳健的收益特征，天然会受到保险、社保、年金、养老金等关注长期和稳健收益的投资者青睐；与股、债类金融资产关联度低，有资产价值提升预期，分散效果较好等特点，也让该品种成为银行理财、券商、私募等机构差异化资产配置的新工具；而较低的参与门槛、挂钩基础设施、抗通胀、产品上市可交易等特点，也让个人投资者增加了资产配置的新选择。

在产品形式上，以“公募基金+基础设施资产支持证券”的形式运作，将优质的基础设施建设项目以公募基金的模式推向市场，也大幅降低了投资者门槛。1000元即可参与，金融普惠的特点让公募REITs成为居民增加财产性收入的新工具。公募REITs对抗通胀的特性，海外市场的成功实践，都让这类强制分红、相对稳健的投资品种受到市场的高度关注和追捧。

事实上，任何金融产品的创新，都离不开产品所对应的底层资产，公募REITs的投资方向主要聚焦产业园区、收费公路、仓储物流、市政设施、污染治理等基础设施领域，这些稳定分红、低杠杆限制、长期回报稳健的行业，将为产品的稳健运作提供坚实的基础。

在投资的视角之外，公募REITs还有利于盘活海量的优质资产，优化基础设施的融资模式，助力资金向新基建领域倾斜。而作为基础设施投资大国，我国庞大的基础设施存量规模，相对偏低的证券化率，都让这一新兴投资领域未来发展充满想象空间。

不过，在乐观的市场前景、稳健的收益预期、火爆的投资热情面前，投资者也应该清醒认识到，一只REITs基金运作的好坏，与底层资产的权益属性和管理人运营底层资产的能力密切相关，投资者仍需关注该类产品对风险收益特征的揭示，产品投向底层资产的持续运营情况，产品自身的风险等级等，才能做到“明明白白投资，清清楚楚收益”。