投资要点

3月电动车产量19.38万辆，同环比+274%/99%，符合预期：根据合格证数据，2021年3月新能源车产量19.38万辆，同比增274%，环比增99%，在21年开年经历两个月下滑后，呈现强势反弹的趋势。乘用车产量18.80万辆，同比增加292%，环比增加99%，其中纯电乘用车产量上升至15.97万辆，同比增加305%，环比增加99%；客车产量2049辆，同比增加16%，环比增加3%；专用车产量3779辆，同比增加84%，环比提升226%。21年1-3月电动车累计产量达44.32万辆，同比上升295%，电动车产量逐步回归正常；乘用车累计生产42.89万辆，同比增加321%；客车累计生产0.73万辆，同比增加51%；专用车累计生产0.70万辆，同比增加27%。

根据GGII数据，3月装机电量为4.54gwh，同比增长209%，环比增长98%。2021年1-3月累计装机电量为19.49gwh，累计同比增加243%，基本恢复正常。1）3月三元同比上升135%，环比上升104%，占比60%；3月三元装机电量5.12gwh，同比上升135%，环比上升104%，占比略微上升至60%；三元2021年1-3月累计装机电量为11.58gwh，同比增长176%，占比59%。2）3月磷酸铁锂同比上升509%，环比上升80%：3月铁锂装机电量为3.10gwh，同比上升509%，环比上升80%，占比下降至36%；2021年1-3月磷酸铁锂累计装机电量7.30gwh，同比上升4921%，占比37%。

从电池厂商看，宁德时代3月装机电量4.39gwh（含时代上汽），同比提升259%，环比提升106%，单月市占率为51.4%，保持首位。LG位列装机量第二，3月装机1.05gwh，同比上升99%，环比上升104%，占比12.3%。第三名为比亚迪，3月装机0.91gwh，同比上升39%，环比上升75%，占比为10.7%。

市场集中度较高，宁德时代龙头地位维持。3月铁锂前五家合计占据92.8%的市场份额，市场集中度较高，其中CATL市占率进一步提升，为62.3%，比亚迪市占率为17.1%。三元市场主要集中于CATL、LG化学、中航锂电和比亚迪，前五大厂商占据80.5%的市场份额，其中CATL市占率42.4%，保持首位，LG、中航锂电和比亚迪市占率分别为20.5%、10.9%、7.2%，比亚迪在三元市场份额大幅下降主要由于主力车型开始向刀片电池切换。

根据SNE口径，全球Q1动力电池装机量达到48gwh，同比增长128.6%。宁德时代、比亚迪、中航锂电、国轩高科等中国企业装机量增长迅速，均实现了三位数的增长。宁德时代从去年同期的第三名跃升为第一名，比亚迪从第7名提升至第4名，中航锂电新进入前十，国轩高科排名提高了一位。21年3月全球动力电池装机量为22.1gwh，同比增长了157.8%，宁德时代3月装机量达到7gwh，占全球市场份额31.7%。

投资建议：电动车是最好的成长板块，继续强推三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（比亚迪、星源材质、欣旺达，关注天奈科技、德方纳米、诺德股份、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气）。