报告要点

市场回顾：2021年4月中信传媒行业区间涨跌幅为2.41%，互联网媒体行业领涨，涨幅8.27%，广告营销、文化娱乐、媒体分别上涨5.03%、1.39%、-2.12%。69家上市公司收涨，中广天择、文投控股、游族网络涨幅30%以上居行业前列，祥源文化、吉比特等涨幅达20%以上。

行业数据月报：【电影】4月累计票房达24.96亿元，放映场次1.44.2万场，观影人次6861.4万人。【移动应用】微信、支付宝、手机淘宝、拼多多、抖音、爱奇艺、QQ、腾讯视频、百度、微博3月月活排名前10位；抖音、爱奇艺、腾讯视频、快手、优酷视频、芒果TV、西瓜视频、哔哩哔哩、快手极速版、抖音火山版位列3月视频类应用月活用户前10位。【手游】AppAnnie3月下载榜前10名变动较大，其中青瓷《提灯与地下城》位列第5名，排名大幅上升；SensorTower3月榜单增长最快的产品为三七互娱《Puzzles&Survival》收入环比增长44.6%，排名进一步上升9位至第16名。【广告】2月广告市场花费同比增长68.4%，环比减少5.6%。【图书】3月《三体》重回开卷虚构类畅销书排行榜榜首，《你当像鸟飞往你的山》蝉联非虚构榜首，《小狗钱钱》2月少儿畅销的第5名上升至第1名。

行业新闻回顾：逾70家影视传媒单位企业声明：呼吁短视频平台提升版权保护意识。超70家影视传媒单位联合倡议：立即清理未经授权短视频。国家电影局：加强电影版权保护，依法打击短视频侵权盗版行为。芒果超媒：会员提价已成为趋势，今年会考虑进行提价。优酷宣布与Discovery达成合作。腾讯平台与内容事业群宣布进行新一轮组织架构和人事调整。字节跳动成立音乐事业部，4条业务线并进赛马。喜马拉雅向美SEC公开提交IPO申请。

投资建议：4月传媒板块整体表现较为平稳，动漫、互联网影视音频、其他广告营销涨幅领先。截至5月7日板块整体估值为21.23倍，较月初变化不大，低于五年均值32.26倍和五年中值30.62倍。细分行业中出版、互联网广告营销、游戏目前估值低于行业整体，其他广告营销、互联网影视音频等行业处于近一年的估值低位，影视、其他文化娱乐、动漫行业估值相对较高，但也低于行业自身近一年均值和中值水平。2021年4月底上市公司已经完成了2020年报及2021年一季报的披露。由于2020年疫情给线上线下文娱消费行业带来的影响程度与持续性不同，导致疫情后不同行业恢复正常生产经营的进度存在差异，使得细分行业全年业绩及增速表现分化。整体来看，随着国内疫情影响的结束，我们维持年度投资策略逻辑，即线下娱乐消费围绕复苏逻辑，关注产业数据的边际改善；线上娱乐消费回归精品化内容生产与精细化用户运营逻辑，关注产品驱动下用户付费意愿不断提升。重点关注标的包括：吉比特、芒果超媒、三七互娱、完美世界、光线传媒、横店影视、中信出版等。