铜：需求+低库存支撑下价格有望走强。供给：智利从4月5日开始关闭边境一个月以控制疫情传播，政府称这不会影响矿山运作；秘鲁也在复活节实施全国封锁。虽然上述国家国内铜矿开采继续，当地政府亦表示不会影响矿出口，但预期对运输效率造成一定影响，此外或将放缓当地铜矿、锂盐湖的扩厂进度。由于精炼铜供应偏紧，且政府新的政策不再限制高品位废铜进口，预期2021年废铜进口量有望同比增加。

下游需求：截止2021年2月，中国房地产开发投资完成额累计值、电网基本建设投资完成额累计值分别为13，985.87亿元、227.00亿元，分别同比+38.30%、+64.49%。预期汽车、房地产和电力行业的铜需求保持强劲。

铝：铝价继续上涨动力来自海外经济复苏。供给：减产方面，3月内蒙古“双控”导致区内电解铝厂检修或减产计划及已减产的涉及年产能约31万吨，预计4月内蒙减产延续。增量方面，西南地区个别电解铝厂运行产能继续增加。据SMM数据，截至4月初，全国电解铝年化运行产能3944万吨，较3月初降低24万吨，有效建成产能规模4359万吨/年，全国电解铝企业开工率90.5%；日均产量10.79万吨，环比仅增0.02万吨。下游需求：建筑型材版块表现明显好转，推动国内电解铝社会去库存。国内经济修复力度放缓，SHFE铝价突破1.7万，大宗商品普涨，对下游产品消费形成挤出，价格继续传导有压力；从美国、西欧主要国家制造业PMI不断抬升，我们认为未来铝价继续上涨动力来自海外的经济复苏，后续关注海外消费复苏力度。

能源金属：钴：二季度为需求淡季，下游采购商持观望情绪，市场成交清淡，钴原料供应紧张情绪减退，预期钴盐价格偏弱运行。锂：碳酸锂价格小幅上行，供应以长单为主，零单有限。碳酸锂供应有限，氢氧化锂供应偏紧，氢氧化锂主流厂家涨价，考虑到氢氧化锂、锂辉石涨幅远低于碳酸锂，预期未来氢氧化锂、锂辉石价格继续上行。镍：内供需平稳运行，期货镍价格反弹，硫酸镍价格降幅有所收窄，预期未来价格维持震荡。

黄金：预计3月国债利率走高+美元走强，刺激美国国债收益率及美元指数上升，对黄金价格形成利空。

建议关注：赣锋锂业（002460）、永兴材料（002756）、科达制造（600499）、洛阳钼业（603993）、索通发展（603612）。