“今年是正荣地产（06158.HK）高质量发展的收官之年，财务安全性、盈利性和规模这三个指标，每一个都至关重要。这三个指标不仅是要做到精好，还要做到精优，这样才有可持续的竞争力。”3月29日，正荣地产董事会主席兼行政总裁黄仙枝在业绩会上表示。

2019年，正荣地产提出“新三年战略”，目标是在2019年至2021年实现规模、利润和财务结构三个维度的高质量发展。经过“新三年战略”的开局之年和攻坚之年，正荣地产来到了2021年收官战。

左起：刘伟亮执行董事兼董事会副主席、黄仙枝执行董事、董事会主席兼行政总裁、欧国伟非执行董事、李洋执行董事兼常务副总裁

正如黄仙枝说言，正荣地产的财务、盈利、规模“平衡术”是对房企“高质量发展”的贯彻落实。

3月26日，正荣地产发布2020年业绩，业绩公告显示，2020年全年，正荣地产实现营业收入361亿元，同比增长11％；净利润35.6亿元，同比增长15％。

在“三道红线”主基调之下，正荣地产持续优化资本结构，同时各项经营业绩保持增长。截止2020年底，正荣地产净负债率延续下降趋势，下降至64.7％，现金短债比提升至2.2倍。

“我觉得我们保持适当规模优势就可以了，正荣还是坚持高质量发展，特别是做长期主义。”黄仙枝如是说，正荣地产会通过扩大规模效应，提升周期的运营效率，降费用、控成本，争取盈利水平同步提升。

业绩稳健增长

2020年，正荣地产财务结构优化效果明显。

正荣地产方面表示，首先运营效率提升，使得公司的去化率维持高位，加快回款速度以改善现金流；其次，多元化融资渠道的畅通为资本结构的调整改善提供了操作空间。

正荣地产2020全年销售收入为1419亿元，同比增长8.6％。净利润率9.9％，核心利润率为人民币33亿元，同比增长18.9％。净利润率提升到9.9％，核心净利润提升到9.1％。

陈伟健执行董事、副总裁兼财务总监

在去化率方面，正荣地产也是佼佼者。2020年正荣地产项目平均首次开售周期和平均首次开售去化率维持在7个月和70％的高水平，合同销售额稳居行业TOP20梯队。

同时，整体财务状况持续保持稳健。2020年年末的净负债率大幅下降10.5个点，到64.7％。继续处于稳健水平。

“我们的债务结构持续优化，短债比例进一步下降到29.1％。此外，公司的流动性指标保持良好，现金对短债大幅比上升到2.2倍，稳中有升，获得中诚信及大公国际双AAA评级。”黄仙枝介绍称。

融资方面，2020年，在市场融资边际逐步改善之际，正荣地产通过优先票据、点心债、银团、公司债、ABS等多元化融资渠道优化债务结构。

报告期内，正荣地产加大了银行借款和境外优先票据的发行，成本较高的非银借款占比从2019年底的20％持续下降至6％，成本较低的传统银行贷款占比由2019年的42％提升至56％。

此外，公司还通过债务置换优化境内公司债、境外美元优先票据及境外人民币点心债的发行成本。这使得公司融资加权平均利率从2019年的7.5％下降至6.5％。

黄仙枝表示：“2020年作为正荣地产新三年战略的攻坚之年，我们已进入高质量发展，高度城市深耕，高经营效益，高潜能经营型人才培育的四高新发展阶段，已实现资金与经营双轮驱动，经营效益与效力双提升的目标”

坚守“长期主义”

2021年，作为“新三年战略”的收官之年，正荣地产也提出了规划和愿景。2021年，正荣地产定下了不低于1500亿元的销售目标，继续稳步向前行进。

据了解，三道红线方面，正荣仅扣预资产负债率暂未达标，考虑到上市以来正荣资本结构的持续优化态势及管理层在财务方面的审慎态度，预计在2022年将三线全面将为绿档。

黄仙枝在业绩会上表示，正荣地产只有一条线还不是绿档，争取明年上半年把三条线都“转绿”。

与此同时，正荣去年整体的融资成本从7.5％降至6.5％，且管理层相信今年还会有改善的空间。

正荣地产执行董事、副总裁兼财务总监陈伟健在业绩会上说：“未来，正荣将进一步通过债务置换和优化财务状态，实现融资成本下降。”

据陈伟健介绍，正荣地产在2021年一季度发行了7个亿绿色美元债券，期限是5—5.5年，相关成本6.63％—6.7％，再创新低。

另外，在今年一季度也偿还了5.1个亿美元债。多元化的融资渠道和充裕的额度将能够支持正荣地产实现可持续高质量的发展。

事实上，坚守“长期主义”的正荣地产也在规模化发展方面有着自己的思路。

黄仙枝直言，“在规模方面，我们会力争每年实现稳定的增长，保持适当的规模优势。就2021年来说，正荣的销售会不低于人民币1500亿，我们对完成目标有信心。”

正荣地产执行董事兼常务副总裁李洋指出，今年集团的可售资源预计大概是在2500到2700亿元，预计去化率达到60％左右。

“一季度的市场表现不错，集团会有新货推出市场，预计二季度还有一波销售的高峰。上下半年整体的销售比重，争取能做到各占一半。”李洋说。

土地布局方面，截至2020年12月31日，正荣地产总土储达到2845万平方米，储备项目达到216个，货值约5000亿元。其中82％位于一二线城市或具有高增长潜力的地区。目前公司总土储权益比为2019年的稳步上升。

李洋表示，“今年我们考虑一方面探索我们一些多元化的拿地方式。此外，对我们看中的这些地块，进一步的加大我们的精准研究，提升投资质量。同时也要强调投后之后兑现度的提升。”

此外，正荣地产管理层也回应了外界关注的正荣权益比的问题。

2020年正荣地产新增土储总建筑面积达到714万平方米，新增项目46个，权益比和并表比分别达到70％和81％。

“去年40多宗地有接近一半以上是合作项目，未来可能会尽量选择两家、最多三家来合作，另外也会选择一些理念和正荣地产比较相近、思路比较一致的企业成为战略合作伙伴。”正荣地产执行董事兼董事会副主席刘伟亮指出，“预计2021年权益销售比例能达到60％左右。”

总的来说，在新形势下，正荣地产扎实修炼内功，通过树立行业标杆、锻造品牌力。同时，把握潜力区域发展机遇，为公司持续增长积蓄动能，夯实高质量发展基础。公司的估值空间有望进一步打开。