牛年的元宵节，备受瞩目的新三板市场转板制度终于落地。

2月26日，沪深交易所正式公布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法（试行）》、《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法（试行）》。

其中，申请转板上市的公司应当在精选层连续挂牌一年以上，且最近一年内不存在全国股转规定的应当调出精选层的情形，且应当符合科创板、创业板《注册办法》规定的发行条件和科创板、创业板定位。

上交所指出，鉴于转板上市属于股票交易场所变更，不涉及股票公开发行，且转板公司已接受持续监管，具有规范运行基础，故转板上市审核时限由首次公开发行的3个月压缩为2个月，提高审核效率。同时，将转板公司回复审核问询的时间由2个月延长至3个月，提升制度包容性。

银泰证券股转业务部总经理张可亮在接受《华夏时报》记者采访时表示，精选层处于承上启下的核心位置，具有联通整个多层次资本市场的枢纽功能。转板制度的落地，是江河汇流、双轨并轨，这将标志着我国多年以来资本市场改革取得了阶段性成功，中国资本市场自身的实力和服务实体经济的能力得到了巨大的跃升，也会显著的增强我国在国际竞争中的地位和影响力。

关于转板上市成功案例出现时间，北京南山投资创始人周运南预测：年报披露前即3、4月份或有提前准备工作充分、各条件符合的企业发布拟申请转板上市的董事会决议公告；年报披露后进入正式保荐程序；挂牌精选层满1年即7月27日后向沪深交易所正式提交申请；今年内有望看到成功转板科创板或创业板的案例。

打通多层次资本市场

在市场分析人士看来，沪深两交易所出台的精选层转板上市办法是对证监会转板上市指导意见在科创板和创业板的具体实操细则，标志着新三板精选层企业转板上市进入了实操阶段。

张可亮向《华夏时报》记者分析指出，有了精选层的转板制度，中国资本市场井水不犯河水，条块分割的状态将被打破，犹如江河汇流，中国整个资本市场的水系将融为一体，资本市场的稳定性和抗风险能力将得到巨大提升，资本市场服务各层次实体经济中的功能也将被全面激活，水大才能鱼大，水多才能鱼多。

张可亮直言，由于新三板是新生事物，制度不完善，政策可预期性差，所以大部分A股的投资者，包括机构投资者和个人投资者，对新三板没有正确和全面的认知，认为新三板是个孤立的小市场，投资新三板企业的性价比不如主板市场。转板制度落地后，会极大的改变这类投资者对新三板的认知和态度，从而提升投资的积极性和主动性。

张可亮表示，对于民营中小企业来说，上市已经不是高不可攀的鱼跃龙门，阶梯式的资本市场路径已经打通，那些暂时还未达到直接IPO上市标准的企业或者不愿意在IPO排队的企业，上新三板是个“进可攻退可守”的选择。

那些符合新三板创新层、精选层要求，同时又需要尽快融资发展的企业，可以先到新三板挂牌、融资，在精选层经过一两年的发展之后，如果达到转板要求可以顺利转板，如果依然达不到转板要求，随着精选层逐步建设完善，也可以让这些企业享受到与科创板、创业板几乎同样的资本市场服务。

周运南在接受《华夏时报》记者采访时表示，短期来看，这是2020年7月27日首批精选层集中挂牌7个月之后，证监会落地的牛年第一个新三板重磅政策利好，传递着后续改革红利将继续落地的明确信号，能迅速消除因为前期51家精选层新股中依旧大量破发在近期带来的恐慌心理，消化精选层打新者的情绪化压力，扭转巿场对精选层的悲观预期，让精选层二级市场快速恢复到正常状态，让市场各方真正享受到新三板全面深化改革的红利，尽快体验到获得感和成就感。

从中期来看，有利于调动企业挂牌新三板和申请创新层、精选层的积极性，吸引更多的投资者和资金进入新三板，活跃新三板市场，在新三板产生转板上市概念股并形成一个全新独立的转板上市概念板块。

从长远来看，转板上市办法为新三板企业开辟了一条全新的上市路径，实现了多层次资本巿场的互联互通，发挥了新三板在多层次资本市场中承上启下的核心作用，带动了新三板精选层板块估值和流动性向创业板和科创板慢慢靠拢，促进了新三板内部的基础层、创新层和精选层之间递进效应，最终提升了新三板市场整体的融资、定价和交易功能。

市场高效衔接

在新三板专业人士看来，此次转板细则的落地在预期之中，而制度衔接和审核效率则是一大亮点。

张可亮分析指出，从上交所和深交所出具的转板上市办法来看，对于拟转板企业比较友好，是一种欢迎和接纳的态度。一方面报送的文件较拟IPO企业大大减少，另一方面交易所也明确表示要提高审核效率。这样一来中国企业要上市就有了两条途径，两种方式，一种是直接IPO，因为企业之前为非公众公司，运营情况并不为社会所知晓，所以需要充分的信息披露，这就要求企业报送较多的材料接受较为严格的审核。另一种是先挂牌新三板，然后通过精选层转板。鉴于转板上市属于股票交易场所变更，不涉及股票公开发行，且转板公司已接受持续监管，具有规范运行基础，所以只需要报送较少的材料和简化的审核流程。

张可亮表示，此次出台的转板政策充分的考虑了两个交易市场的制度衔接，在上市程序衔接、股份限售和交易制度上都做了相应安排。建议以后准备上市的企业应当充分的了解两种上市路径的优劣，进而选择适合企业自身情况的上市路径，低成本高效率的登陆资本市场。

青波资本董事长习青青在接受《华夏时报》记者采访时表示，精选层符合科创、创业板转板条件的企业应该都会申请转板。转板考虑保荐成本（没有公开发行募资）和转板效率，若转板效率高，则能带动一批企业走精选层转板的绿色通道，毕竟精选层可以在企业比较小的规模提前先募集到资金，还能随着发展无障碍转板（转板效率若高就是上市的快速通道），达到边发展、边上市的目的。

习青青表示，希望转板制度能提升小企业挂牌新三板的动力，解决新三板无新增优质小企业的困境。若没有后续企业看到新三板转板上市的好处，则小企业依然不会选择新三板挂牌。

“转板制度对于精选层市场中所有符合转板条件的企业都是利好，只要企业与科创板、创业板同行业企业股价存在估值差，都有上涨动力。上涨动力的大小主要关注其业绩增长情况和同行业的地位性价比。”习青青如是说。