本周行业观点：

上周是2021年A股的第三个交易周，沪深300指数上涨2.05%，申万一级28个行业21个上涨，7个下跌，通信行业整体表现欠佳，上周下跌1.44%，排名第26名，TMT行业内排名最末。根据工信部公布的数据，2020年通信业继续保持了正增长的态势，同比增长3.6%达到了1.36万亿的收入规模。根据三大运营公布的最新的数据，在2020最后一个月，中国移动的5G套餐客户数净增1762.1万户，累计达到1.65亿户，远超其在2019年年度业绩报告中预期的净增7000万户的目标，完成度为232%；中国电信12月5G套餐用户净增702万户，全年5G套餐用户累计净增8189万户，5G套餐用户累计8650万户，也已完成全年目标。目前来说，对于5G业务的发展，运营商各有侧重，并且三家运营商不再想重蹈4G时代恶性竞争的覆辙，开始回归到价值竞争，寻找新的品牌价值点，提升产品创新，创造企业价值。

　在三大运营商标的估值较低的情况下，我们认为随着5G渗透率的逐步提高，行业有望进入一个估值修复的通道。

投资要点：

一周产业新闻：（1）工信部：2020年我国电信业务收入累计完成1.36万亿，同比增长3.6%；（2）运营商2020年运营数据：年度目标超额达成，5G业务迸发强烈生命力；（3）商务部回应瑞典禁止中国企业参与5G网络建设：将采取一切必要措施；（4）预计2024年中国物联网市场支出将达3000亿美元；（5）开门红！中国航天成功发射天通一号03星；（6）国家统计局：2020年全国光缆产量2.89亿芯千米；（7）中国移动30000台XGPON集采，天邑康和独家中标；（8）四川移动采购285283芯公里金属蝶型光缆，中天、烽火等6家中标；(9)中国电信计划采购56万副4G基站天线；(10)中国移动数据链路采集设备采购，欣诺、德科立、欧飞凌中标。

投资建议：短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着5G用户渗透率的提高和2021年5G新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。(1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点；(2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商。(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为5G、6G网络覆盖空间和场景等方面的补充，随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。