一、普材本周观点：

1.2020年我国外贸市场逆势增长，规模再创新高，“钢需”前景乐观。2020年12月，我国出口（以美元计价，下同）同比增长18.1%，进口同比增长6.5%，均好于市场预期。具体看，当月家电出口33960万台，同比增长34.9%。2020年四季度美国成屋销售创08金融危机最好水平，新房交付后家电需求强劲，拉动中国家电出口高速增长。12月份，我国通用机械设备出口金额同比增长13.5%，机电产品出口金额同比增长23.6%，汽车、及零配件出口金额同比增长分别为13.5%、10.6%。整体看，得益于我国完备的工业体系和严格的防疫措施，产业链供应链保持稳定，在中央倡导的国内、国际双循环新发展格局背景下，我国制造业正稳步复苏，产业转型升级加快，国际竞争力显著提升，12月份我国高新技术产品出口同比增长26.6%。2020年全年我国进出口货物总值超32万亿元，同比增长1.9%，创历史新高，在全球经济饱受疫情冲击的背景下，我国成为唯一正增长的国家，钢材作为国民经济的基础材料，未来需求前景乐观。

2.多地因疫情封锁，钢市供需受扰动。2021年1月12日，河北省在疫情发布会上通报，对石家庄、邢台、廊坊等地实施全域封闭管理，人员、车辆非必要不外出，交通运输采取最严格的管控措施。据了解，2019年上述三市的钢材产量分别为1255万吨、690万吨、1270（估算）万吨，合计3215万吨，占河北钢材产量的11.3%，占全国钢材产量的2.67%，边际上对钢材供应有一定影响。同时相邻省份出于疫情防控的需要对河北籍车辆采取劝返措施，钢厂物流运输也受到一定影响。从微观调研看，德龙、敬业集团生产暂未受到影响，钢材全部堆放在仓库内，河钢、唐钢原料供应和成本运输受到影响，若封锁时间较长，将冲击周边市场。辛集市澳森钢铁，原料供应受到一定影响，目前已安排检修。总的来看，河北疫情防控措施对钢市供应产生一定扰动，封锁区域钢厂正就近寻求仓库存放成品，将造成库存向表外转移，表内增库可能不及往年。从全国范围看，今年国家倡导工地不停工、工厂不放假的就地过年模式，据了解，今年春运节前车票预售较往年同期下降近6成，预计今年春节期间钢材需求的衰减幅度要小于往年，钢材库存要低于往年。

3.高价原料推高钢价，侵蚀钢厂利润，抑制贸易商冬储意愿。本周焦炭第十三轮提涨100元全面落地，铁矿石上涨1.05美元，原料价格继续走高，受高价原料和钢价走低影响，本周钢厂利润下降超100元，盈利水平为近5年来历史同期最低。面对高企的钢价，下游以及贸易商多数选择规避风险，持币观望，冬储意愿不强，囤货以期现套利资金为主。但冷轧利润仍是五大品种中最好的。

二、特钢板块我们继续重点推荐永兴材料：碳酸锂持续上涨，锂盐大周期复苏叠加云母提锂崛起形成共振，作为永兴材料的首位挖掘者，我们继续重点推荐“锂电新星”永兴材料。

1.锂盐大周期复苏，2025年需求有望达到100万吨以上。近期新能源车销量同比持续高增，新能源车11月销量大增139.2%，锂价持续反弹，尤其磷酸铁锂持续高增带来的碳酸锂价格的持续回升，我们认为由于近两年碳酸锂供应有限（新增产能大部分面向氢氧化锂）而需求（磷酸铁锂安全性及能量密度提高）短期爆发，将带来价格较长时间持续的回升，近期碳酸锂价格已经接近6万元，我们将2021年电碳价格预期由6万元上调至8万元。

2.云母提锂技术获重大突破，对锂盐格局将产生较大影响。由于反应物的改变，云母提锂之前高成本及环境问题得以解决，获得重大突破。目前市场对云母提锂的质量、产量、环保、长石、废渣可能仍有部分质疑，但事实证明：a、公司当前月产量超过1100t，超过年产1万吨的设计产能，产量不仅达标而且超产说明生产顺利；b、公司已经进入厦门钨业的三元供货体系，进入湖南豫能的供货体系，说明产品质量没有问题；c、长石稳态销售，尾气排放实时监控，严格达标，废渣做砖以及配送水泥厂。因此，公司云母提锂工艺已经达到了工艺通顺，产品稳定，环保达标的水平。云母提锂的突破，会改变锂盐的行业格局，云母锂将获得一定的市场份额，云母锂公司将受益。

3.永兴自有矿山、成本优势显著，产品供不应求。公司自有5000万吨矿山，采选冶一体化有明显成本优势，假设按照锂辉石400美金，锂云母650元一吨（自有矿成本价，若外购需要800-900元一吨），锂辉石和锂云母加工费分别为13000元和19000元来计算，永兴次电碳成本或仅需要3.8万元，云母电碳成本约4万左右，而锂辉石工艺到电碳需要4.2万元左右（含税完全成本），而目前永兴碳酸锂产品供不应求，价格持续回升，电碳售价已经突破7万元，超过氢氧化锂12000元每吨，溢价明显，市场认可度提高。

4.云母锂有望获得下游客户的长期战略配置。由于云母锂是国内资源，相对于锂辉石供应安全稳定，在品质合格的情况下有望获得下游客户的长期战略配置。

5.云母提锂成本低，但还能更低，综合利用是云母矿的终极归宿。锂云母矿由多种矿物组成，但均为有益矿物组分，由于公司今年6月才全部投产，对于资源综合利用的研究还在进行中，目前仅仅分离出钽铌锡和锂云母精矿还有钾钠长石，尾渣中还有25%含量的Al2O3和50%左右的SiO2没有得到充分利用，目前仅送水泥厂和做砖用，附加值极低，但这些有益元素得到充分利用后，一定会提高副产品附加值，进一步降低锂盐成本，另外锂云母中的微量元素铷和铯也具有较高的价值，但目前1万吨的产能对应提取铷铯产量或有限，产能扩大后或许可以展开研发。因此，去年永兴建成第一条线时，我们就非常看好永兴的锂云母工艺，第一时间给市场做了推荐，不仅仅是因为工艺突破，资源综合利用产生的极具竞争力的优势也是我们非常看好的点。

我国中高端特钢基本面将走向长牛，关注受益于制造业升级的久立特材、中信特钢等以及受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢等。我们国家普材不缺，高端特材缺，受益于军工行业发展，高温合金需求较强，高壁垒，关注龙头企业ST抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，重点关注具有全球竞争力的中高端特钢企业久立特材、中信特钢、天工国际等。